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行为金融学作为一门新兴的学科,将心理学关于人的认知偏差的研究结果与金融学的理论相结合,提出证券市场中投资者的非理性认知偏差是导致证券市场失灵的原因之一。然而作为矫正这种失灵的证券监管者,同样存在多种非理性认知偏差。这就解释了为什么监管者出台的诸多政策措施没有达到预期效果,反而使市场更加非理性。本文基于行为金融学已有的关于监管者非理性的研究,进一步探讨监管者的非理性认知偏差。
本文重点是通过证券监管者存在的三种非理性偏差的对比,讨论监管者的三种非理性偏差之间是否存在关联。在研究过程中,主要运用行为金融学原理对自我服务偏见、后视偏见和推卸责任效应的研究成果进行分析;采用问卷调查的方式收集数据,并结合统计学中列联表的Kendall相关分析的方法检验监管者的自我服务偏见和后视偏见之间,后视偏见和推卸责任效应之间以及推卸责任效应和后视偏见之间的关联性;实验结果发现监管者均存在不同程度的自我服务偏见、后视偏见和推卸责任效应,且这三者之问两两存在关联。由此得出,监管者确实存在非理性偏差,且某些偏差之间存在联系。这使得监管者认识到自身存在的非理性认知偏差,并且在纠正这些偏差的时候注意不同偏差之间的关联。另外,本文针对研究所得,给证券监管者提出了一系列建议。
希望本文对监管者提高自身认识,以及监管的有效性和规范证券市场有一定的理论价值和实践意义。