随着市场经济的快速发展,自深圳创业板开板以来,创业板企业的市场表现就一直是众多学者的关注重点,而IPO折价就是企业市场绩效很好的代表。创业板企业的首次公开募股所募集的资本对企业发展的重要性是不言而喻的,有效的控制IPO折价,减少资本流失是每个有上市计划的公司所需要重点关注的问题。同时,高阶理论认为高层管理团队会影响企业绩效,尤其对初创公司而言,TMT更是公司是否能够存活和发展的关键。信号理论认为高层管理团队的特征质量是企业传达给市场和投资者的重要信号,从而影响IPO折价。本文的研究重点落在了TMT异质性和IPO折价的关系上。本文从高层管理团队异质性与企业市场绩效的角度出发,在高阶理论和信号理论等前人研究成果的基础上,研究了高层管理团队异质性对创业板公司的企业绩效,即对IPO折价的影响。首先选取了前人普遍认为的对IPO折价有较大影响的八个变量,之后用逐步回归法筛选出对IPO折价有显著影响的四个变量作为最终控制变量。其次,将高管团队任期异质性、教育异质性、年龄异质性和职能异质性四个异质性指标引入到多元回归模型中,研究其各自对IPO折价的影响方向。最后,将TMT持股占比作为调节变量引入模型中,研究其对IPO折价以及对异质性和IPO折价两者关系的调节作用。研究结果表明TMT年龄异质性和职能异质性可减轻IPO折价程度,有利于提高企业市场绩效。相反,TMT教育水平的异质性会提高IPO折价水平,而任期异质性对IPO折价并没有显著影响。同时,研究结果发现持股占比会显著减少IPO折价水平并且增强职能异质性对IPO折价的正面影响。最后根据实证研究结果提出企业TMT组织构成的建议。