随着中国经济发展步入新时代,我国经济转向“高质量发展阶段”,同时,面对国际国内发展的众多机遇与挑战,政府宏观调控难度加大。党的十九大报告提出要“创新和完善宏观调控”,2019年政府工作报告也提出要“正确把握宏观政策取向”。因此,政府必须不断创新调控思路和方式,确保宏观政策实施更加及时、精准和有效,以期为产业结构转型升级以及现代化经济体系建设添翼助力。产业政策作为国家宏观调控的重要工具,在我国广泛应用。但关于产业政策的有效性,学术界和实务界一直存在争议。当前已有许多学者从宏观层面对产业政策的经济效果进行了研究,而微观层面的效果讨论却有待丰富。正如部分学者所指出的,我们缺乏对宏观产业政策和微观企业绩效之间关系的研究,更缺乏对其传导机制的研究。因此,本文将研究产业政策与企业绩效之间的关系及其传导机制,以期从微观企业绩效角度分析产业政策的经济效果。基于以上背景,本研究在产业政策相关理论和企业投融资相关理论的基础上,从企业资本配置视角对产业政策与企业绩效之间的关系展开了系统的研究,主要内容包括产业政策的微观效果检验、产业政策与企业绩效传导机制建立以及产业政策与企业绩效传导机制检验。本文的研究结论主要包括:(1)产业政策与企业绩效关系研究方面,产业政策对微观企业绩效会产生正向影响;产业政策支持下企业税收优惠、市场竞争和创新激励能显著提升企业绩效,政府补助、银行信贷的效果不明显。(2)产业政策、企业融资与企业绩效关系的研究方面(传导机制一的检验),产业政策能够扩大受鼓励企业的融资来源,尤其是债权融资;产业政策主要通过扩大企业的内源融资和股权融资提升企业绩效;产业政策会加剧受鼓励企业的融资约束程度,产业政策影响下企业融资约束的加剧却会提高企业绩效。(3)产业政策、企业投资与企业绩效关系的研究方面(传导机制二的检验),产业政策会扩大企业投资规模,尤其是固定资产投资规模;产业政策会降低固定资产的投资效率和总投资效率,提高无形资产的投资效率;产业政策支持下,企业固定资产投资的增加有助于企业当期绩效提升,无形资产投资的增加有助于企业未来绩效的提升。(4)产业政策、企业投融资互动与企业绩效关系的研究方面(传导机制三的检验),与未受产业政策鼓励的企业相比,受产业政策鼓励企业的融资—投资敏感性、投资—融资敏感性均得到提高;进一步地,产业政策会通过企业投融资互动提高企业绩效。(5)以万科为例进行案例分析发现,针对房地产行业的扩张性产业政策调控会提高万科的投融资水平,进而提升企业绩效;紧缩性的产业政策调控会降低万科的投融资水平,进而降低企业绩效。根据以上研究结论,本研究提出如下建议:(1)深化供给侧结构性改革,坚持去杠杆、去产能不动摇;(2)坚持创新驱动发展,切实提高企业创新投资水平;(3)提高政府补贴效率,充分发挥政府补贴的财政功能;(4)进一步深化国有企业改革,提高国有企业市场竞争力;(5)改善民企融资约束,大力支持民企发展壮大。本研究基于产业政策的“微观效果分析—传导机制建立—传导机制验证”的逻辑思路,立足于完善宏观调控的总体目标以及产业转型优化发展的新时代特征,深入探讨了宏观产业政策的微观经济效果,在研究内容和研究视角等方面均具有一定的创新性。其研究结论的理论意义体现在:本研究将宏观经济政策与微观企业行为联系起来,并构建了宏观产业政策与微观企业绩效之间的传导机制,支撑了产业政策有效论;此外,本研究还扩展了企业投融资互动的相关研究,丰富了投融资互动方面的理论。现实意义体现在:本研究从微观层面检验了产业政策的实施效果,为新时代下深化供给侧结构性改革、优化产业结构发展提供决策参考。