投资组合业绩评价问题是现代金融理论的核心问题之一,历来是金融领域学者和从业人员关注的焦点。公募证券投资基金作为市场上机构投资者的主体,也就自然成为这一问题的主要载体。自1998年3月我国第一批规范的证券投资基金上市以来,公募基金业在资产规模、产品品种、投资思想和监管体系等方面的深度与广度都有了长足的进步,形成了以开放式基金产品主体的产品结构,成为我国资本市场重要的组成部分。与之相对,国内对基金业绩评价的理论研究和实践起步较晚,目前还缺乏符合国情实际的有影响力的评价体系,亟待进一步研究和完善。基金的资产仓位是业绩评价的重要变量,实务中仓位数据仅在季报中披露,其时效性比较差,需要对实时仓位进行估计。本文构建状态空间模型,将仓位设为状态变量,运用随机滤波技术对其进行估计。在得到仓位的估计值后,改进传统的Treynor-Mazuy业绩评价模型对基金的择时资产配置能力进行评价,并顺便探讨择券能力。本文选取了2005年1月至2013年3月我国市场上66只开放式混合基金产品作为实证研究对象,基于随机滤波技术的业绩评价模型认为我国基金管理人在长期具有一定的择时能力,而传统的Treynor-Mazuy模型对此有所低估。同时,不同的模型都表明我国混合基金产品管理人的择券能力不显著。本文构建的模型指标对投资者的实务操作有一定指导意义。