2013年7月20日，我国全面开放金融机构贷款管制利率，贷款利率管制的放开是我国利率市场化改革的重要一步，我国利率市场化改革已迈入深水区。自上世纪90年代后期，我国便开始着重强调生产要素价格的合理化与市场化，利率作为资金的价格，是价格改革最重要的一方面。我国利率市场化改革并没有商品市场化改革那样彻底与迅速，而是采用“逐渐放松利率管制幅度，同时发展建立市场化利率体系”的渐进方式进行。在此期间，我国商业银行资产规模以几何速度迅速膨胀，特别在08年金融危机之后，其增长速度不减返增，且在贷款快速膨胀的情况下依然保持较高的资本充足率水平。本文认为，我国商业银行在资产规模如此快速膨胀的情况下依然可以保持平稳较高资本充足率的原因主要在于利率管制。从很多方面比较，我国近几年的金融环境与上世纪六七十年代的美国类似，均是“商业银行在利率管制的保护下不断发展的同时，其他金融行业通过金融创新逐渐打破原有银行垄断的格局，商业银行由于随之而来的金融脱媒陷入低迷，紧接着商业银行通过发展表外业务打破局限。美国官方也看到利率管制对金融业发展的桎梏，最终放弃利率管制，行使金融自由化”。中国借鉴美国的经验，于改革开放年代便已将金融自由化提上日程，同时保持一贯谨慎的风格，摸着石头过河以缓慢进行金融自由化改革的尝试。在此期间，很多次金融危机都迫使我国收紧金融行业，采取明显政策干预以维稳经济，但同时拖延了我国利率市场化的进程。例如亚洲金融危机与美国次贷危机，其前者促使我国放弃已衰退的国有企业，利率优惠政策由向国有企业倾斜改向为国有商业银行倾斜。高存贷利差与低存款利率成本显著增加了商业银行收益并助以吸收大量沉积的呆坏账，当时商业银行资本充足率较低的问题得到明显改善。之后的十年里，我国经济的快速增长，经济过热的预兆也伴随出现，特别是基础利率不断增高，这是迫使利率市场化改革的重要因素，因为过高的利率将导致管制利率与市场利率双轨下的商业银行金融脱媒问题更为严重。但2008年美国次贷危机的爆发促使我国政府推出四万亿人民币的救市政策，这一剂经济强心剂正是由商业银行这一针管注入的，某一方面来讲美国次贷危机的最大受益者便是中国银行。其资产规模不断膨胀的同时依然保持较高的资本充足率，这主要得力于利率管制。　　然而，随着我国商品市场化带来的改革红利的消耗殆尽，我国政府选择从货币市场化之中找寻新的增长点，但货币市场化所蕴含的风险较高，全球很多国家均曾希期通过货币市场化给经济发展带来新的动力，然而仅有少数几个国家达成了这个目标。其中很多国家并没有很好地控制经济膨胀，而经济泡沫的崩溃首先殃及商业银行，其表现为坏账率的显著提高、去杠杆化与资本充足率的大幅降低。从我国现有利率市场化改革来看，其主要内容包括两方面。一方面为存贷款利率市场化改革，即我国商业银行存款利率管制逐渐放开，其放开的幅度与速度则主要取决于市场化基准利率的形成状况与金融机构适应能力，不乏有利率市场化引起市场波动过于激烈而缩减存款利率浮动区间的情况。其对商业银行资本充足率的直接影响为负向的，即利率市场化前期存在导致商业银行存贷利差降低的市场力量，实证分析发现存贷利差的降低将产生一个将商业银行资本充足率向下拉动的力。当然其资本充足率是否表现为下降则并不仅仅取决于存贷利差，还与实际利率有很大的关系。从国际利率市场化经验来看，实际利率的变化在各个利率市场化改革的国家间有很大不同，美国的实际利率在利率市场化改革之后总体水平不断下降，而日本的实际利率在初期下降后由于经济过热表现出明显的上升趋势。从实证结果来看实际利率对我国商业银行资本充足率的影响为负。因此我国利率市场化过程中可以适当避免实际利率过高的情况发生，以此减少资本充足率的下降导致银行危机的可能性。　　另一方面为利率市场化体系的建立。具体包括三个方面的内容，一是培育与完善市场化利率形成机制，具体来讲便是建立以SHIBOR为代表的短期市场基准利率与以国债收益率曲线为代表的中长期市场基准利率。二是在利率双轨制背景下，通过创新存贷款替代产品，大力发展金融市场，逐步夯实市场化利率的形成基础。三是完善中央银行利率调控机制，推动中央银行逐步向利率间接调控方式转变，同时提高其公开市场业务对市场利率的引导能力。利率市场化体系的建立可以有效提高商业银行评价议价能力，为形成理性市场化资金价格的根本，也是利率市场化改革最重要的一步。从全球各国利率市场化改革的经验来看，能否成功建立利率市场化体系是决定其利率市场化改革的首要条件。利率市场化改革的成功均成就于建立切实有效的市场化利率体系，这显著缓解商业银行间非理性的价格竞争与过热的社会投资问题。另一方面，国家利率市场化的失败亦由于其所建立的市场化利率体系的不完善，无论是受热钱冲击或是本国经济发展不平衡等因素的影响，均使利率偏离合理水平。我国利率市场化改革采取稳健的“先长期后短期，先贷款后存款”的改革方针，逐渐建立以SHIBOR为代表的短期市场基准利率与以国债收益率曲线为代表的中长期市场基准利率，为我国商业银行发现合理价格、增强议价水平奠定了基础，一定程度上保证了资本充足率的稳定。　　以上是我国利率管制、利率市场化改革与商业银行资本充足率的总体情况，我国对利率市场改革对商业银行资本充足率的影响研究则并不多。现存我国在利率市场化对商业银行影响研究方面依然以定性研究为主，其矛头均指向“竞争加剧、利差降低、风险增大”几点，依然缺乏对商业银行经营管理过程中具体指标的影响分析。另一方面，对资本充足率的研究则从主要集中于对巴塞尔协议对商业银行风险偏好等方面的影响发展至影响商业银行资本充足率的因素研究上来。很多学者也在文中指出在利率市场化过程中实际利率决定方式的改变与存贷利差的市场化将对商业银行盈利能力与风险管理能力造成冲击，进而对商业银行资本充足率造成负向影响。虽然众多学者均在研究过程中阐述了利率市场化将是对我国商业银行资本充足率管理的巨大挑战的想法，但始终停留在定性阐述上。可见现有的对利率市场化与对资本充足率的研究正处于结合点处，正如在建大桥对接时一样，需要将两个领域连接起来的理论分析与实证分析。为此，本文首先着手于理论分析，同时总结世界各国利率市场化改革对其本国商业银行资本充足率影响的经验，最终将研究锁定在我国利率市场化对我国商业银行资本充足率的影响分析上。　　本文认为利率市场化过程中存贷利差的改变、存贷利差对商业银行资本充足率影响程度与影响方向的改变、实际利率的影响、不良贷款的影响与表外业务相对表内业务的替代性发展均将引起商业银行资本充足率水平变化与资本充足率决定因素的结构性变化。　　利率管制条件下，特别在美国的次贷危机之后，由于低贷款利率所激发的贷款需求的影响，我国商业银行不断扩大贷款规模，这将降低我国商业银行的资本充足率，我国商业银行则采取留存收益与增发股票以扩增股本的方式来消除资本充足率降低所带来的风险隐患。由此，只要贷款利率一直管制在低位，在资本充足率管制与贷款规模不断扩张的前提下，这一效应将使得我国银行资产规模螺旋式上升。另外，存贷利差作为我国银行利润的主要来源，利率管制基本锁定了商业银行存贷利差，保证了商业银行的基本收益。由于上述两方面的利益输送，我国银行拥有稳定的收益以扩充资本，进而保证了银行的资产规模的进一步扩张与维稳递增的资本充足率水平。　　在利率市场化改革的大方向下，存款利率管制的放开将导致存款利率的上升，并极有可能导致贷款利率的联动上升，进而实际利率升高，导致道德风险问题的恶化，同时热钱的涌入与实际投资的增加可能导致经济过热，社会对商业银行贷款的需求将不断增加。另一方面，利率市场化前期商业银行间价格竞争必然愈演愈烈，其压缩的存贷利差直接导致商业银行单位贷款的收益降低，进而导致留存收益的降低。不仅其消化不良资产的能力受到影响，其资本的补充能力也受到直接影响。综上所述，利率市场化前期对商业银行的直接影响有负向倾向。　　另外，本文发现存贷利差对商业银行资本充足率的双向影响。一方面，存贷利差的增长直接导致商业银行留存收益的增长，这将显著增加其资本充足率。另一方面，存货利差的增长会间接导致商业银行贷款规模的上升，这反而会降低资本充足率。在对美国利率市场化实证研究的基础上发现随着利率市场化改革进程的深入，存贷利差对商业银行资本充足率的影响有一个由正向负的转变，这是由于利率市场化过程中商业银行间竞争的加剧导致贷款规模的上升对资本充足率的影响逐渐高于商业银行留存收益的增长。对我国商业银行利率市场化改革不同时期的实证分析也发现了这个现象，即在利率市场化改革前期其存贷利差对资本充足率的正向影响偏高，在利率市场化改革的近期，这一正向影响系数逐渐降低。　　对利率市场化对商业银行资本充足率的影响进行分析时发现，市场化的SHIBOR实际利率对资本充足率有显著影响。这说明SHIBOR作为基准利率对商业银行贷款的定价有越来越显著的标杆作用，这对于形成市场化的利率、稳定商业银行资本充足率有积极效用。　　本文第一本分为导论，主要介绍了本文研究问题的意义、使用的研究方法与理论工具、基本结构与逻辑思路。利率市场化代表着银行盈利的外部政策环境，资本充足率又代表银行安全性的核心指标，商业银行经营管理过程中盈利性与安全性之间的辩证关系一直被认为是商业银行经营管理的精华所在，如何权衡两者关系也一直为学界所讨论。文章采用的研究方法主要为结构模型实证分析法，这一方法首先利用数据建立一个模型，这个模型可以解释一个变量通过什么途径影响另一个变量，从而揭示前者是否对后者有影响。本文构建在利率管制市场与利率市场化市场下商业银行资本充足率最优反应函数，通过该理论模型的推导发现商业银行资本充足率与存贷利差、实际利率与融资成本的关系。利率市场化对商业银行资本充足率影响的逻辑可以概括为:通过改变名义利率、实际利率与存贷利差的决定机制来对商业银行风险偏好、风险承担行为、盈利能力与资产结构造成影响，进而改变商业银行整体的风险水平、融资方式与风险加权资产，而这些影响最终反映在资本充足率方面;　　第二部分为文献综述，如今在利率市场化对商业银行影响研究方面依然以定性研究为主，其矛头均指向“竞争加剧、利差降低、风险加大”几部分，依然缺乏对商业银行经营管理过程中具体指标的影响分析。另一方面，对资本充足率的研究则从主要集中于对巴塞尔协议对商业银行风险偏好等方面的影响发展至对影响商业银行资本充足率的因素研究上来。很多学者也在文中指出在利率市场化过程中实际利率决定方式的改变与存贷利差的市场化将对商业银行盈利能力与风险管理能力造成冲击，进而对商业银行资本充足率造成负向的影响。然而，众多学者虽然均在研究过程中阐述了利率市场化将是对我国商业银行资本充足率管理的重大挑战的想法，但始终停留在定性阐述上。现有的对利率市场化与对资本充足率的研究正处于结合点处，正如在建大桥于河中央对接时一样，需要将两个领域连接起来的理论分析与实证分析;　　第三部分介绍了巴塞尔协议与资本充足率，由于经济上行与利率市场化对存贷利差的影响，在缺乏逆周期缓冲资本监管的我国资本充足率监管的风险加权资产核算体系下，我国商业银行在利率市场化期间表外业务发展速度过快。而在我国政府隐性担保下，我国商业银行较高的表外业务收益并没有反映出较高的风险，这一影响在我国商业银行维稳的资本充足率上得到体现;　　第四部分从美国利率市场化的角度去观察研究利率市场化对商业银行资本充足率的影响。从世界各国利率市场化的国际经验来看，利率市场化会加大改革国家经济的整体波动性，加大商业银行间与商业银行与非商业银行间的竞争激烈度。短期内往往会提高存款利率，对银行传统资产负债业务产生巨大冲击，也会相应刺激金融机构的贷款激情，其资本充足率有下降的趋势。而中后期的效果则取决于利率市场化中金融市场的成熟度与金融机构的适应能力与理性程度。以美国这样一个市场化较为成熟的利率改革国家为例。高企的利率所带来的信息不对称现象并没有十分严重，因此对商业投资与投资性消费的影响较小，即投资变动对上行的利率变动的弹性偏小，利率市场化对市场整体波动的影响偏小，给金融机构的适应提供外部条件。并且贷存比显著增加，商业银行传统业务所受影响减少，商业银行盈利能力增强，资本充足率所受下行影响减少。　　第五部分介绍利率管制对中国商业银行资本充足率的影响，在利率管制条件下，由于低贷款利率所激发的贷款需求的影响，我国商业银行不断扩大贷款规模，这将降低我国商业银行的资本充足率，我国商业银行则采取留存收益与增发股票以扩增股本的方式来消除资本充足率降低的压力。由此，只要贷款利率一直管制在低位，在资本充足率管制与贷款规模不断扩张的前提下，这一效应将使得我国银行资产规模螺旋式上升。另外，存贷利差作为我国银行利润的主要来源，利率管制基本锁定了商业银行存货利差，保证了商业银行的基本收益。由于上述两方面的利益输送，我国银行拥有稳定的收益以扩充资本，进而保证了银行的资产规模的进一步扩张与递增的资本充足率水平。实证分析发现在利率管制的情况下，一年期存贷利差对于商业银行资本充足率的正向影响显著。在我国利率管制情况下所保证的存贷利差虽然一直有所下降，然而一直保持了较高的水平，进而形成了我国商业银行资本充足率整体稳定地高于法定资本充足率的现象，这也为我国商业银行资产扩张提供资本扩张的来源，即留存收益的累积。　　第六部分介绍利率市场化对中国商业银行资本充足率的影响，在利率市场化改革的大方向下，存款利率管制的放开将导致存款利率的上升，并有导致贷款利率的联动上升的趋势，进而实际利率升高，道德风险问题的恶化。同时热钱的涌入与实际投资的增加将导致经济过热，社会对商业银行贷款的需求将不断增加。另一方面，利率市场化前期商业银行间价格竞争必然愈演愈烈，其压缩的存贷利差直接导致商业银行单位贷款的收益降低，进而导致留存收益的降低。不仅其消化不良资产的能力受到影响，其资本的补充能力也受到直接影响。综上所述，利率市场化前期对商业银行的直接影响有负向的趋势。实证发现利率市场化对于商业银行资本充足率的影响主要通过实际利率、名义利率与存贷利差这三个渠道生效。本文发现存贷利差对商业银行资本充足率的双向影响。一方面，存货利差的增长直接导致商业银行留存收益的增长，这将显著增加其资本充足率。另一方面，存贷利差的增长会间接导致商业银行贷款规模的上升，这反而会降低资本充足率。在对美国利率市场化实证研究的基础上发现随着利率市场化改革的深入，存贷利差对商业银行资本充足率的影响有一个由正向负的转变，这是由于利率市场化过程中商业银行间竞争的加剧导致贷款规模的上升对资本充足率的影响逐渐高于商业银行留存收益的增长。通过我国商业银行利率市场化改革不同时期的实证分析也发现了这个现象，即在利率市场化改革前期其存贷利差对资本充足率的正向影响偏高，在利率市场化改革的时间推移，这一正向影响系数逐渐降低。　　第七部分为结论与建议，比较利率管制与利率市场化模型的实证结果，认为利率市场化改革前期对商业银行资本充足率的影响整体上是负向的，然而利率市场化对商业银行资本充足率的影响的中后期效果则取决于利率市场化中金融市场的成熟度与金融机构的适应能力与理性程度。为此，加快银行转型、加强监管表外业务与证券市场的伴随性改革是当前的着力点。