随着经济全球化、技术进步、信息化和政府政策的不断变化，企业随时都面临着内外部经营环境和经营决策的不确定性。企业将面临更多的突发事件，为了规避风险，确保企业在激烈的市场竞争环境中保持投资能力和应变能力，在充满不确定性的经营环境中胜出，促进企业的可持续发展，企业在做出资本结构决策时必须保持适度的财务弹性，以便应对不利冲击和非预期的投资机会。特别自2007年美国次贷危机所引发的的全球金融危机以来，财务弹性的研究在国际上正日益得到实务界和理论界的广泛关注和重视，但与其他财务理论相比，财务弹性研究尚属一个相对新兴的研究领域，我国尚未形成系统的财务弹性研究体系，管理者对财务弹性的作用也不够重视。本文借鉴国内外最新的研究成果，以财务弹性的视角出发，采用实证研究的方法，探究财务弹性如何对企业投资支出和投资绩效产生影响，将有利于企业在实现价值最大化的过程中更好的利用财务弹性，把握住当前和未来有价值的投资机会。在研究资本结构的过程中一直存在着一个令人费解的现象：很多企业都持有比主流理论预期的更少的负债，而传统的优序融资理论和静态权衡理论并不能解释这一现象。一些规模大、流动性好并且盈利能力强的公司，它们较低的财务困境成本与其保守的债务政策是有点自相矛盾的，并且这种保守行为持久而稳定。这种现象可以用企业偏好财务弹性来解释，这种主动采取的保守财务策略能应对将来经营环境的变化和投资机遇或冲击。在美国和欧洲众多实物界调研中发现财务弹性是决定资本预算和资本结构的重要因素。本文在理论分析的基础上，以我国A股制造业上市公司2003-2012年间的面板数据为研究样本，从现金持有水平和负债水平两个角度衡量企业的财务弹性，运用STATA统计分析软件进行实证研究，采用固定效应模型研究了财务弹性对企业投资支出和投资绩效的影响，得出以下结论：第一，财务弹性水平与企业投资支出显著正相关，我国制造业上市公司现金持有量的增加能显著提高公司的投资支出水平，高财务杠杆的公司与低杠杆的公司相比，投资支出更少。第二，财务弹性水平与企业投资绩效显著正相关，具有财务弹性的企业由于在面临不确定的现金流和投资机会时，持有更多的现金和较低的负债，为企业后续的投资、收购扩张、营销竞争创造了有利的条件和基础，从而能更好地把握投资机会，从而投资绩效更好。第三，以低负债维持的财务弹性比以高现金持有率保持的财务弹性对投资绩效的影响更大。本文通过实证证明了在不完美的资本市场中，财务弹性－及时采取措施来应对非预期的现金需求和有利的投资机会的能力－是有价值的。