随着市场经济不断发展,成熟的证券市场和相关经济制度为我国上市公司的生存和发展提供了更加广阔的平台,但随着其更加激烈的竞争和经营管理等各个方面的竞争,优胜劣汰、适者生存成为企业生存之道。特别是上市公司,想要实现企业的稳定运营的话,就需要通过各种经济手段来刺激企业经济效率的提高。其中,债务融资受到上市公司经营人及各方利润相关人士的特别关注。许多公司在竞争过程中因为无法抵抗激烈的竞争而陷入经营困境,最终资金链断裂,企业面临财务危机。另外,随着我国的经济发展进入新常态,中央经济工作会议提出供给侧结构性改革,其中去产能是我国供给侧结构性改革五大任务之首。这时,及时解决上市公司的财务困难,有效地解决企业产能过剩,优化供给侧结构成为了热门话题。2007年《新破产法》规定了三种法定程序:破产清算、重整以及和解。债务人选择破产,法律程序复杂,破坏债务资源的有效利用,债权人的债权可能会受到更大的损失。而债务重组就是充分融合了债务人的有效资源,使得债权人最大可能地收回债权,有助于解决债权债务纠纷。陷入财务困境的上市公司本身具有良好的发展前景和完善的内部管理,正确运用债务重组,就可以脱离沉重的负债,回归健康的轨道。不仅能保障债权人的利益,而且能保护公司股东的权益,对企业的债权人和股东都是双赢的选择。关于财务困境的界定,国内外学者研究已久,但至今还没有一个统一的结论。但通过对现有的研究成果的梳理可以发现,从现金流量的角度来定义财务困境占据了相关研究的主流地位。本文也采用现金流量角度定义财务困境。最终研究结果表明:资产专用性程度与债务重组发生具有显著正相关关系。同时,在研究资产专用性与债务重组发生之间的关系时,又加入了产能利用率这一指标,研究不同产能利用率下,财务困境公司资产专用性与债务重组的关系是否会有所加强或是减弱。通过对不同产能利用率下资产专用性与债务重组发生理论分析和实证研究。本文的创新点主要有两点:一是国内学者普遍研究债务重组与盈余管理之间的关系,本文主要研究财务困境公司资产专用性与债务重组的关系,丰富了债务重组的经验研究。二是在债务重组诱因方面,本文结合了当前供给侧改革的“去产能”要求,加入了产能利用率这一指标,对财务困境企业进行产能分组,对不同产能利用率下资产专用性与债务重组的关系进行研究,丰富了财务困境经验研究。本文在研究不同产能利用率下资产专用性对债务重组发生的影响时也存在不足之处,首先研究样本有一定的局限性,只包含了 A股上市公司。其次在解释变量及控制变量的选择上本着重要性原则,存在指标不够全面的局限性。第三,在产能分组时,本文创造性的使用行业中位值为依据,在创新的同时也有一定主观性。总之本文对上市公司根据自身的产能利用水平和资产专用性程度,判断自身的财务状况有一定意义。有利于陷入财务困境的公司可以更好地分析自身问题、更快摆脱财务困境,维持公司的持续经营与发展。