天然气分布式能源项目作为天然气发电的重要板块近两年来在我国取得了较为迅速的发展,同时,国家发改委出台了一系列的政策鼓励发展分布式能源项目,并且明确了国家推广天然气分布式能源PPP项目的态度。天然气分布式能源的建设与运营涉及了电网、油气、市政工程、技术等多个领域的协调配合,其中的利益和风险分担尚不明确,同时政府想要在项目建造运营的过程中最少承担责任,而投资者在项目分析中无法从中获得期望的收益,这也导致了PPP项目的实施效果达不到预期。本文针对传统项目价值评估方法存在的不足以及天然气分布式能源PPP项目中存在的不确定因素,建立实物期权价值评估方法研究PPP模式下天然气分布式能源的项目价值,为社会投资者提供准确的项目价值作为投资决策参考,同时为我国天然气分布式能源的进一步发展奠定基础。本文建立了PPP模式实物期权价值评估模型。针对PPP模式的项目特征,提出了影响天然气分布式发电PPP项目的主要不确定因素。在参数假设的基础上构建了PPP项目实物期权价值评估模型,充分考虑到项目建设期、特许权期、投资净现金流量、波动率、漂移率、无风险利率等相关因素对PPP项目价值的影响。本文分别进行了参数假设,数值分析表明,采用实物期权价值评估方法得到的项目价值大于采用传统NPV评价方法得到的价值。同时通过案例求解与敏感性分析证实模型的有效性,并且对天然气分布式能源PPP项目的发展提出建议。