自我国改革开放以来,市场经济蓬勃发展,企业间的竞争愈演愈烈,单纯依靠自我累积已经跟不上经济发展的速度,企业迟早被市场淘汰,并购重组就是在这种背景下应运而生,逐渐成为企业寻求发展的常用方式。现如今,我国处于经济转型期,产业发展要求必须加快结构调整的步伐,在这一形势下,伴随着资本市场的日益完善,并购活动发生得越来越频繁。《汽车工业“十一五”规划》、《汽车产业调整和振兴规划》等政策都出台相关规定,鼓励汽车业兼并重组。在并购类型的选择上,越来越多的企业开始倾向于纵向并购,说明企业意识到利用纵向并购来完善产业链提高企业绩效的重要性。山东重工集团旗下的潍柴动力纵向并购德国凯傲,斥资约86亿元人民币,是截至2012年中国在德国最大规模的直接投资。在山东省政府的指导下潍柴动力与德国凯傲签订战略合作协议,这次合作标志着公司已经向全球化战略迈出了重要一步,开拓海外市场、开发新产品的战略计划有了良好开端,也代表了我国汽车行业的发展趋势,需要寻求海外市场、优质资源来推进汽车产业进一步升级,调整产业结构。所以,探究分析此次并购活动,对事件发生全程详细剖析,会给行业带来具有参考价值的经验启示。文章的内容主要包括引言、理论概述、案例介绍、绩效分析、研究结论与启示五个部分。第一章的引言包括背景、意义的介绍,针对国内外学者对纵向并购动因及绩效的研究做一个总结回顾,并说明本文的研究思路及框架。第二章是基础理论部分,介绍纵向并购的含义,对汽车行业纵向并购的模式、特点进行阐述,论述了汽车行业纵向并购的动因和绩效分析方法,并对相关理论做出概述。第三章是案例分析,引入潍柴并购凯傲的案例,介绍并购的基本情况和并购进程,总结并购特征,从潍柴动力的角度阐明并购动因。第四章是并购绩效分析部分,对并购后潍柴动力财务方面的绩效和非财务绩效做出具体阐述,并对绩效的成因进行详细分析。第五章提炼研究结论,并得出启示。文章运用理论分析与案例分析相结合的研究方法,选取发生在2012年的潍柴动力纵向并购德国凯傲的案例,具有行业代表性,且并购距今有一段时间,便于分析并购后绩效。通过对并购主体各方面以及并购过程的了解,得出此次并购的特点是获得当地政府支持、吸收海外优质资源、满足产业发展需求。潍柴动力实施此次并购有以下几个动因:扩张企业规模,节约交易成本;完善汽车产业链,实现纵向一体化;借助先进技术,突破行业发展瓶颈;落实全球化战略,加速产业结构调整。文章着眼于财务和非财务视角对企业并购绩效进行研究,分析结果如下:在财务方面,偿债能力增强、盈利能力提高、营运能力增长、成长能力上升;在非财务方面,经营发展能力提高、技术创新能力增强、市场占有率增长。得出并购绩效后,进一步对绩效变化的成因作出分析,以更好地为其他企业提供参照。最后得出结论:企业基本实现了并购的初衷、纵向并购短期内提高了企业的财务业绩、企业核心竞争力进一步增强。从此次纵向并购得到的启示如下:明确并购的动因是纵向并购成功的必要条件;选择合适的目标企业是纵向并购成功的关键;找准恰当的并购时机是纵向并购成功的重要因素;完善后续的资源、文化整合是纵向并购成功的有力保障。