论文部分内容阅读
在公司财务领域,最被人重视的当属公司价值和风险方面的研究,大家试图从公司的治理结构和公司重大事件两方面来解释公司价值和风险的变化。可是在以往的研究中CEO性别因素很少被引入,随着女性CEO绝对数量和影响力的不断增加,为了使研究更加全面,我们开始把视角转向财务领域CEO性别的研究。CEO性别对公司价值和风险的影响至今尚无定论,我们的研究着重使用事件分析来检验不同性别的CEO上任对于公司价值和风险的影响。我们首先筛选出有效的343个女性样本并配对出相对应的343个男性样本,接下来我们对两组样本相对应的公司和董事会特性进行初步的简单描述性统计,之后我们通过单指数市场模型估计出在CEO上任前后男女公司价值和风险的变化,最后使用Logit模型估计相对高风险的公司是否会倾向于寻求女性成为公司CEO。本文的结论主要有:CEO上任就会对公司价值产生影响与CEO性别无关,只是女性CEO上任对产生的价值波动影响更大;同时我们发现女性CEO上任会导致公司的风险降低,而高风险的公司也更愿意任用女性CEO。我们认为,由于CEO性别对公司价值的影响并不显著,因此,投资者在投资中可以更关注公司的基本面分析,而不是性别因素;另外,不同风险偏好的投资者可以参考公司CEO性别来判断公司的风险大小,尤其是风险规避的投资者和公司可以选择女性CEO,这样更容易实现风险规避的目的。