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企业并购行为是市场竞争的结果,也是优化国家产业结构的一种有效方式。从十九世纪末以来,以美国为代表的多次兼并浪潮对发达国家的经济发展产生了巨大而深远的影响,近年来,我国的企业并购行为无论在规模还是形式上也有了很大突破,对我国经济发展的影响也日益深刻。与此同时,国内外经济学家们从各种不同的视角对并购活动加以解释,并购理论也成为最为活跃的经济研究领域之一。
在并购领域,相关的研究主要围绕着并购对企业以及社会所能产生的效应展开,而基于政府规制的视角,更关注的是并购行为所能产生的经济效应,尤其是价格效应和包括消费者剩余和生产者剩余在内的社会福利效应,这也是本文重点解释的对象。本文首先基于已有的并购经济学理论,系统分析了企业横向并购行为所能产生的各种效应,包括对市场集中度、规模经济、市场竞争、社会福利的影响等;然后,借助实验经济学思想,阐述了“模拟技术”研究方法,构建基于古诺模型的并购模拟模型,测度了并购的价格效应和福利效应。
在实证部分,本文选取了中国钢铁行业作为研究对象。钢铁行业是目前国家重点支持的九大产业之一,中央政府出台了一系列政策促进钢铁企业并购重组。本文根据并购模拟模型对钢铁企业进行实证分析,测度了中国近年来发生的宝钢集团并购八一钢铁、武钢集团并购柳州钢铁等并购案所产生的价格和福利效应,结论是并购行为会使得产品价格有上升的趋势,对以生产者利润衡量的生产者剩余的影响一般是正面的,对消费者剩余的影响一般是负面的,其影响程度又与市场集中度、并购企业规模、价格需求弹性、企业边际成本优势、并购协同效应等因素有关。最后,本文根据所有分析,对政府部门在采取并购规制措施方面提出了一些政策性建议,尤其给出了政府在制定措施时所应考虑的一些具体因素,具有一定的指导意义。