2018年9月,中国证监会修订了《上市公司治理准则》,强调积极借鉴国际经验,确立ESG（Environment、Social Responsibility、Corporate Governance,即环境、社会责任和公司治理）信息披露的基本框架。ESG已被国际上的实践和研究证明其与投资效率和企业绩效间存在密切联系,而如何提高投资效率和企业绩效是当今企业最为关注的问题。中国对ESG的研究仍处于起步阶段,其对A股上市企业的影响亦未得到充分的研究和实证,因此探索ESG、投资效率和企业绩效之间的关系对上市企业制定相关决策有着重要的参考意义。本文以2010-2018年A股市场中发布ESG相关报告的上市企业作为研究对象,选择因子分析法和DEA模型分别计算企业绩效和投资效率,从环境、社会责任和公司治理三方面选取指标评价企业并综合得到ESG表现。首先,通过ESG对企业绩效回归探究ESG对企业绩效的直接影响,并分别从综合角度以及多维角度进行分析;其次,以企业绩效作为被解释变量,投资效率作为因变量,加入ESG与投资效率的交叉项探究ESG对投资效率和企业绩效之间关系的调节作用,同样从综合角度和多维角度进行分析;最后,通过选择去除不同水平的极值检测实证结果,并选用Heckman二阶段方程排除可能存在的内生性问题,对实证研究进行稳定性检验。本文实证研究发现:（1）ESG表现水平与企业绩效间存在显著的正相关关系,其中环境绩效与企业绩效无显著相关关系,而履行社会责任和提高治理水平可以提升企业绩效;（2）提高投资效率可以增加企业绩效;（3）提高ESG表现水平会抑制投资效率对企业绩效的正向作用,其中社会责任不会影响两者之间的正向关系,提高环境绩效和改善治理水平会抑制两者之间的正向关系。根据上述结论,本文认为企业应该及时披露高质量ESG报告,减少市场上信息不对称问题;政府尽快建立权威评价体系,加强对企业的监督和引导作用;投资者应该更加关注企业ESG表现而不仅局限于短期盈利,以推动社会可持续发展建设。本文创新之处体现在两个方面,一是将ESG、投资效率和企业绩效纳入统一的研究框架中,为将来相关研究提供新的思路;二是选择中国A股上市企业作为样本,实证结果更加贴合国情,反映ESG在中国的发展状况和影响作用。不足之处在于样本数据时间跨度为9年,可能无法反映ESG的长期效应;H股上市企业发布的ESG报告质量较高,但因为差异化和样本数量较少等问题,没有纳入到本文观察样本中。