2018年11月5日,独立于现有主板市场的新设板块——科创板正式设立。不管是企业还是投资人,对它的关注度都是非常高的。科创板给予了新兴科技公司更多空间,也带来了估值新要求。以企业盈利为基数进行PE估值,是当前A股市场最为常见的情形。但科创板的上市标准给予了高新技术企业更大的包容空间,企业的盈利并不是硬性条件。对于信息技术、高端装备和生物医药等重点支持的6大产业,即使是亏损的公司,也可申请上市,使得目前二级市场中常用的PE、PB等传统估值方法的适用性受到挑战。本文通过对科创板拟上市公司的特征分析,发现科创型企业具有科技含量高、成长性强和高风险的特点,用传统的成本法、市场法和收益法对其公司价值进行评估会出现一些困难。而实物期权法能够较好的评估处于不确定环境下的高科技企业的价值,在对科创型未盈利企业进行估值时有效弥补了传统估值方法的不足。本文以申请科创板上市的未盈利企业和舰芯片为例,在对其进行企业价值驱动因素分析的基础上,选用实物期权法对其进行估值,估值结果为200亿元人民币。为提高估值结果的稳健性、合理性,采用市净率、市销率等方法,与同行业可比公司进行了比较分析。本文的估值结论是,和舰芯片企业的合理价值介于181亿～200亿人民币之间。公司的价值驱动因素主要来自于集成电路市场广阔、国家制度环境利好、母公司实力雄厚、公司投入资本运用效率提高和技术竞争力较强等5个方面。