股价同步性是反映股票价格波动的重要指标,在二十世纪八十年代末其概念与衡量方法相继提出后,股价同步性的相关研究已经逐渐成为当前金融市场领域的研究热点。现有研究表明,在我国股票市场中,较高的股价同步性反映着企业拥有足够的稳定性抵抗外来风险,更能规避市场噪声对股价产生的异常冲击,有利于企业获得融资资金,实现稳定发展。现有针对股价同步性的研究多集中于媒体情绪、会计信息质量等方面,鲜少从企业经营角度挖掘其客户特点对股价同步波动产生的影响。而在当今新兴商业背景下,客户特质对企业经营及其股票价格稳定性的影响日益复杂,探究客户集中性对于企业股价同步性的影响至关重要。此外,由于机构投资者的投资行为具有专业性与稳健性,拥有机构投资资金的公司股价不易受到市场噪声的干扰而产生异常波动,有利于股价同步性的提升。因此,基于我国上市公司财务数据,探讨客户背景对企业股价同步性的影响,并研究机构投资者对其的调节作用,对于提高资本市场资源配置效率,完善企业客户选择机制具有实际意义。本文在回顾相关文献的基础上,依据委托代理理论、外部治理理论等分析了客户集中度对股价同步性的影响路径,并探讨了机构投资者持股比例在其中发挥的调节作用。本文选取了我国A股上市公司2009-2020年财务数据,以股价同步性为被解释变量,选取前五大客户销售额占比、第一大客户销售额占比、赫芬达尔指数三个指标作为衡量客户集中度的解释变量,探究客户集中度对我国企业股价同步性的影响机制。由于机构投资者是公司良好的外部治理力量,可以弱化客户集中性较高给企业造成的代理问题,同时其监管作用可以促进企业进行信息披露,帮助企业提高其股价信息含量。因此,本文采用了机构投资者持股比例作为调节变量,研究其对于股价同步性与公司客户集中度之间关系的调节作用。本文采用了替换被解释变量、替换回归模型与分组异质性检验的方式对实证结果进行了稳健性检验,并在此基础上把企业资产规模作为中介变量探讨客户集中度与股价同步性的作用机制,最终得出如下结论。第一,我国A股上市公司客户集中度的提升会抑制股价同步性上升。第二,机构投资者持股比例的增加将削弱公司客户集中度的提高对企业股价同步性的抑制作用。同时,在非国有企业与上市经营时间较长的企业中,机构投资者持股比例的调节作用更显著。第三,本文进一步发现客户集中度对股价同步性的抑制作用是通过影响企业资产规模实现的,客户集中度的提升会抑制公司规模提升,导致企业股价同步性下降。本文将客户集中度、机构投资者与股价同步性联系起来,结合中国股票市场的现实状况探究了三者的作用关系,拓展了已有关于股价同步性与客户信息的研究成果。为我国进一步引进机构投资者,完善企业客户安排制度,同时在政策制定方面为完善企业信息披露制度与监管措施、弱化市场噪声提供了参考。