借壳上市是指作为借壳方的非上市公司通过资产置换等形式取得壳公司的控制权,进而利用壳公司的上市公司地位,达成将自身资产和业务进行上市的目的,其属于资产重组行为,也是并购活动的一种特殊形式。由于借壳上市拥有成本低、耗用时间短等特点,所以众多非上市公司开始尝试利用这种方式达到上市的目的。但借壳上市后的企业能否较好的利用资本市场的资源、整合配置相关资产、改善经营管理现状,从而取得积极的绩效已经成为企业各利益相关者和市场监管者所关注的问题。因此,对借壳上市活动能否提升企业的绩效水平、降低财务风险进行研究显得十分重要。医药行业有着高风险、高盈利和高投入的特点,并且行业进入门槛较高,其不仅担负盈利责任,同时也承担着保障人民生命安全的社会义务。进入21世纪,我国医药行业在特殊的时代背景下蓬勃发展,但我国医药企业在快速发展壮大的过程中,存在着行业集中度低、研发支出不足等诸多问题,行业内竞争也日益激烈。目前,医保控费、取消药品加成、按病种付费、“两票制”等政策的实施,以及国家积极推动行业内的并购重组活动,对医药行业的发展产生了深远的影响。这使得国内医药企业考虑通过借壳上市这一特殊的并购方式来进入资本市场,获取资本的助力,以实现自身更好的发展,避免被市场淘汰。本文基于多方面的考虑选择具有代表性的C医药公司作为研究样本,简要阐述本次借壳的特点和借壳动因,并着重研究C医药公司借壳上市的绩效。运用财务指标法对C公司的财务能力进行横向和纵向的研究,运用事件研究法对借壳上市中两个重要事件日的市场反应进行研究,同时分析借壳上市对C公司的资本结构、融资渠道、研发支出等非财务绩效的影响。经过上述的绩效研究,本文得出结论:C公司借壳上市绩效中的短期市场反应显著,并且借壳上市对C公司的非财务绩效有一定的促进作用。但C公司由于存在着代理销售模式导致应收账款不断增加、募集资金使用率低、收入过于依赖于单一产品的问题,使得财务绩效表现不理想。针对相关问题,提出了转变销售模式,加强应收账款管理;切实保障投资项目的进度;提升研发创新能力,加快转化研发成果的经营建议。