基于有限理性的投资项目经济评价研究

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传统的项目评价体系是建立在“完全理性”前提下的一种最大化的行为。本文采用西蒙(Simon)的“有限理性”作为新的理论基础,以期更加符合投资决策实际。在这一理论前提下,既包容了传统项目评价体系的“利润最大化”的目标,又发展了“获得满意收益的把握性”新的目标,形成这两个维度目标的综合,使得项目评价从理论上由已知信息分析发展成全面信息的分析,由单一目标决策发展为多目标的决策。按照信息是否已知,本文重新划分了确定性、风险与不确定性的范围,已知信息包括确定性和风险性的情况,未知信息才是真正的不确定性。在“获得满意收益的把握性”的维度下,项目排除风险因素后的IRR与满意收益率的差值,反映的是项目获得满意收益的把握性,从而为实际中使用IRR选优提供了理论上的依据,并从这一新的角度为投资决策提供参考。增强了未知信息对项目影响的认识,这是以前的项目评价理论中从未关注的问题,从而开辟项目评价对未知信息认识的先河。在实际中,“获得满意的把握性”的维度下的评价目标,非常符合投资者对现实投资项目的评价要求。最后投资者可以根据自己的价值取向,对两个评价目标进行权衡,做出自己的投资决策。在“利润最大化”的维度下,本文主要对目前投资评价理论中确定性分析的评价指标和方法存在的问题和认识误区进行了分析,并提出了新的评价方法。同时还介绍了风险不确定性条件下的决策方法。在“获得满意收益的把握性”的维度下,通过满意的收益率水平的确定和风险因素在现金流中的抵补,建立起该评价维度下的单个项目和项目群的选优方法体系。最后,针对该方法体系对不确定性的反映,重点介绍了三类投资项目的经济评价问题,它们分别是高不确定性投资项目、公益性投资项目和风险厌恶型行为主体投资项目。本论文是国家自然科学基金《基于有限理性的投资项目经济评价研究》(No.70572043)的部分研究内容。
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