进入21世纪,我国经济持续稳定的增长提高了居民的收入水平和消费水平,消费结构也实现了的转变和升级。2019年,在我国居民人均消费支出中,服务性消费在我国居民人均消费支出中的占比接近一半,为45.49%,比上年提高1.29个百分点~1。消费水平的提高带动了汽车保有量的增长,截止2019年底,全国机动车保有总量为3.48亿辆,其中汽车保有总量为2.6亿辆,我国汽车保有量超过百万的城市有66个。相较于汽车保有量的迅速增长,新停车场的建设相对滞后。保守估计,我国停车位供给缺口已超过5000万个,且呈上升趋势。由于停车场建设具有资金投入量大,且资金回收期长导致资金回报率低的特点,故一般由地方财政拨款建设,少有社会资本参与,这大大阻碍了停车场建设的步伐。为防止停车场供需缺口的继续增大,吸引社会资本参与到停车场的建设中来已成各方共识。PPP模式建设停车场能否成功的关键在于其是否满足社会资本对于流动性和收益率的期待。停车场PPP项目的资产证券化可有效解决社会资本对流动性和收益率的要求,是解决项目融资难的问题,盘活社会资本的有效途径。2017年,华夏幸福固安新型城镇化PPP资产支持票据的成功发行标志着我国PPP项目资产证券化的正式进入发展模式。但我国PPP项目的资产证券化起步较晚,当前仍处于探索阶段。由于我国对新建停车场的需求量大,停车场PPP项目资产证券化具有较大的市场潜力。由于我国PPP资产证券化项目开展时间不长,导致成功发行的停车场PPP资产证券化项目不多,缺少有针对性的定价研究,这进一步阻碍了停车场PPP资产证券化项目的发展进程。因此,需要对停车场PPP资产证券化项目的定价模型开展针对性的研究与探索,合适定价模型能够正确反应产品价格,均衡分配投融资双方的利益,吸引更多社会资本参与到停车场项目的建设中来,促进停车场PPP项目资产证券化持续稳定的发展。静态现金流折现法、静态利差法、期权调整利差法是目前国际上对资产证券化产品定价的主要方法。我国PPP项目资产证券化2017年才正式开展,还未形成一套完整的系统化和理论化的定价体系,因此大多采用公开市场询价或者招标的方式进行定价。川投PPP资产证券化项目是我国第一单成功上市的停车场类资产证券化项目,具有独特的双层交易结构。本文对川投PPP项目资产支持专项~1资料来源:《2019国民经济和社会发展统计公报》计划进行定价研究,首先计算基础资产的预期现金流,其次利用利率二叉树模型对对同期的利率期限结构进行模拟并构建期权调整利差法的定价模型,最后得到川投PPP项目资产支持证券的理论价值,再进一步将理论价值与资产支持证券的实际价值进行对比分析。得出川投PPP资产证券化产品的发行价格高于理论价格,并对这一结论的可能原因进行分析。为促进PPP资产证券化在我国的长足发展,本文结合理论与案例分析结果提出了有关政策建议。