美国次级抵押贷款危机和全球金融危机，引发各界对“影子银行”有关问题的关注和讨论。影子银行体系由一系列非银行金融机构组成，在美国等国家快速发展，成为金融系统的重要组成部分。影子银行体系促进信用扩张和金融创新，同时隐藏较大的风险。本文以美国的影子银行体系为例，研究影子银行体系的风险及其传导机制。本文通过理论分析、文献分析和案例研究等方法，循序渐进地说明影子银行体系的风险来源、风险积聚和内外部风险传导的过程。在此基础上，对影子银行体系的监管问题进行讨论。影子银行体系的风险来源于影子银行业务活动和经营方式。在信用中介过程中，流动性风险、信用风险和价格风险等多种风险逐渐积聚在影子银行体系内部。影子银行体系的风险通过多种途径进行传导。影子银行之间、影子银行体系和商业银行体系之间都具有紧密的风险关联，引发直接、融资和间接风险传导。影子银行体系内外部风险传导机制，造成严重的系统性风险，影响一国甚至全球金融系统的稳定性。为了促进影子银行体系稳健发展，金融监管应当依据宏观审慎监管的框架，以系统性风险为监管核心，监控影子银行体系风险积聚和传导的途径，维持金融系统稳定性。