论文部分内容阅读
高斯因子Copula模型是CDO行业定价和风险度量的标准模型，由于金融市场数据具有尖峰、厚尾等非正态特征，它不能完全拟合所有CDO分券的市场报价，存在相关系数微笑等与模型假设不符的现象。针对上述问题，文章引进具有尖峰厚尾特征的稳定分布来拟合风险因子，研究基于稳定分布的因子Copula方法和理论，特别是稳定分布下因子分解问题，并建立同质性条件下和非同质性条件下的稳定因子Copula模型。稳定分布具有四个参数且没有密度函数解析表达式，为此文章研究高效快速数值算法以解决稳定分布给模型带来的计算量和复杂性。接着文章对稳定因子Copula模型进行深入理论研究，结果表明该模型在定价、风险度量方面都比现有模型具有一定的优越性。最后，文章又对模型开展针对CDO市场的实证研究，实证结果再次表明新模型对市场报价有很好的吻合程度，对现有CDO定价模型有较好改善，与理论研究结论相符。