随着金融管制逐步放开,金融市场间依存程度逐渐增加,碳市场与股票市场间的关系也日益紧密。研究中国碳市场与股票市场间的波动溢出效应有利于监管部门提高碳市场的风险辨识度、优化市场资源配置、把握碳市场与股票市场间交易价格关系以及规律,为投资者建立合适的资产组合、企业推动减排效率提供依据,从而推动我国碳市场的发展。论文从市场有效性、政府政策以及投资者行为三个方面理论分析了中国碳市场与股票市场间可能存在的传导机制。考虑到中国碳市场以及股票市场易受政策以及股灾等外部环境的影响产生结构性突变,将马尔可夫状态转换模型与能够很好刻画金融市场间波动溢出方向与时变性的DGC-MSV-t模型结合,构建了RSDGCMSV-t模型。论文选取湖北碳市场碳价、上证指数、电热供应行业股价与农林牧渔业股价、橡胶塑料行业股价与通信网络行业股价分别作为中国碳市场、中国股票市场、高碳排放行业以及低碳排放行业的样本数据。实证检验了中国碳市场与各个股票样本行业股票市场间的波动溢出效应。研究表明:中国碳市场、股票市场、高碳排放行业股票市场以及低碳排放行业股票市场均发生结构性突变;中国碳市场或股票市场处于剧烈波动时,两个市场间存在信息传导效应,当两个市场平稳波动时,市场间不存在显著的信息传导效应;中国碳市场与电热供应行业以及橡胶塑料行业同时处于剧烈波动时,市场间存在信息传导效应,当其中一个市场处于平稳波动状态时,只存在橡胶塑料行业股票市场对中国碳市场单向信息传导效应;中国碳市场与农林牧渔行业以及通信网络行业间信息传导效应不明显。研究贡献在于拓展了研究金融市场间波动溢出效应的计量模型,并将之运用于中国碳市场与股票市场。研究结果对我国碳市场的发展、监管部门制定风险控制制度以及投资者规避碳市场风险提供了理论依据。