在市场竞争日趋激烈的今天,并购是企业增强自身竞争力,实现自身发展的重要方法。作为企业的一项长远战略投资,并购的决策过程具有很大的不确定性与不可逆性,传统的企业并购决策往往忽视了这些不确定性和不可逆性,进而导致其决策不是最优的。实物期权注重对投资决策的不确定性进行管理,将实物期权方法引入企业并购决策中,有助于帮助企业决策者进行正确全面的分析问题,作出最佳的决策。本文首先对农业企业的概念、特征等方面进行了简介,然后对传统的企业并购决策理论进行了概述,详细的介绍了并购的概念、形式、动因以及现金流量贴现法、时点价值评估法、相当价值评估法等传统并购价值评估的方法,并对它们进行了横向的比较,指出各种方法的优点和不足,为将实物期权方法引进企业并购决策中的必要性打下了现实基础。然后详细介绍了期权和实物期权的概念及分类,实物期权的特点和作用,为将实物期权方法引进企业并购决策中的必要性打下了理论基础。接着对企业并购中的实务期权特征进行了分析,证明把实物期权方法引进企业并购决策中具有可行性。接着介绍了如何利用实物期权的方法对企业并购进行价值评估、风险管理和战略管理。最后在一个案例对农业企业并购决策进行了实物期权方法的运用。由于企业并购决策具有灵活性,标的资产价值具有波动性,并购的风险和收益具有不对称性,并购过程包含着多种实物期权,而传统企业并购投资决策方法隐含着一系列理想化的假设,认为投资环境是确定的,投资成本是可逆的,投资收益率是可预测的,进而企业可以采取刚性的决策准则,忽略了企业投资环境的复杂性,技术、市场的不确定性以及投资的不可逆性,因此传统的企业并购决策理论都不能很好的指导企业并购决策。而以实物期权理论为基础的企业并购投资决策,将金融期权方法应用于项目投资实践,投资不确定性以及投资成本的不可逆性得到充分考虑,使得决策者通过延时决策最大化企业价值。本文的研究一定程度上更新了传统的投资决策观念,为企业战略投资者和高层管理人员提供了理论基础和新的思路。