可转换债券是一种以企业债券为载体,赋予持有人在发行后的特定时间内,按自身的意愿选择是否按照约定的条件将所持有的可转换债券转换为股票的权利的一种金融工具.由于可转换债券具有筹资和避险的双重功能,比单纯的筹资工具和避险工具更具优势.可转换债券在中国经过十几年的不断探索、发展,凭借其独特的风险收益特征必将在中国市场上占据越来越重要的位置.深入研究可转换债券具有重要的理论意义与现实意义.该文首先对国内外可转换债券市场的历史发展、基本特征及中国可转换债券市场的不足之处都进行了系统的定性分析.同时,还从实证角度探讨了中国可转换债券市场的套利存在性.从研究结果来看,中国可转换债券市场存在一定的套利机会,但结合可转换债券市场流动性来分析,该文发现由于中国可转换债券市场规模较小,可转换债券流动性较差,这种套利机会不适合较大规模资金的操作.中国有必要大力发展可转换债券市场,增强可转换债券的流动性.在文章的最后,该文建议可从以下几个方面着手完善和发展中国可转换债券市场:增加可转换债券的品种、适当放宽可转换债券发行条件、吸引更多投资者投资可转换债券、在适当的时机发展柜台交易模式.