外汇市场和证券市场是金融市场主要的两个子市场,汇率和股价是两个市场的价格,汇率代表一国货币的对外价格,而股价则被认为是国民经济发展的晴雨表。外汇市场与证券市场之间的紧密联系和相互影响关系到我国经济的稳定和发展。2005年7月21日,中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率调整为美元:人民币=1:8.11。在人民币升值的背景下我国股市迎来史无前例的大牛市行情。因此人民币升值对股价影响的研究具有理论意义和现实意义,对投资者的投资和货币当局制定政策具有借鉴意义。文章首先讨论研究汇率对股价影响的背景和意义,并对现有的国内外研究成果进行总结,分析汇率对股价产生影响的传导途径;其次人民币升值对我国A股价格估值水平的影响,国际短期资本、外汇占款等对A股市场资金供求的影响进行了分析,并对人民币汇率的未来趋势进行了展望;再次运用Johansen协整检验、Granger因果检验、脉冲响应和方差分解等计量方法分析人民币汇率制度改革后人民币对美元、欧元和日元的名义汇率与上证A股综合指数的739个样本数据,人民币升值影响中国A股股价的实证结果表明,人民币汇率制度改革后人民币对美元和日元的名义汇率与上证A股股价存在长期稳定的协整关系,人民币对美元和日元的名义汇率升值是上证A股综合指数的单向Granger原因。最后,就实现人民币汇率稳定和促进股市健康发展提出了相应的应对策略。