香港离岸人民币债券市场发展至今,已经成立10年了。而近几年来,熊猫债,中资美元债逐渐获得投资人以及发行人的青睐,发行规模增长迅速,中国境内债券市场对境外投资人的逐步开放,这些动态都对香港人民币债券市场带来了重大的影响。2016年10月,人民币正式被国际货币基金组织纳入特别提款权(Special Drawing Right)的货币篮子。境外资本及投资人对于以人民币计价资产的兴趣将有所提升。随着人民币国际化的进一步发展与改革,香港,作为人民币离岸金融市场,依然起着至关重要的地位。但基于人民币遭受着贬值压力,离岸人民币债券市场的萎缩态势恐怕难以在短时间内改善。本文将介绍香港离岸人民币债券市场的发展现状,以及人民币国际化及香港离岸金融市场的相关政策,以分析香港人民币债券市场的发展优势以及局限性。目前针对离岸人民币债券市场的定量分析研究较少,由于市场发展时间较短,样本有限,且离岸人民币债券二级市场尚不活跃,此类研究的局限性较大。本文试图通过多元回归模型,研究香港离岸人民币债券发行利率的相关影响因素,从无风险利率,汇率,境内外利差,期限,规模,信用风险等多个角度定量分析离岸人民币债券发行利率的影响因素,试图构建合理的定价模型。本文的计量研究结果发现,香港离岸人民币债券发行利率与境内国债收益率,人民币升值预期,债券期限等因素正相关,与信用风险,境内外利差等因素负相关。且境外国际企业的发行利率往往低于境内融资主体。