金融杠杆对经济增长质量的影响 ——基于SVAR模型的实证研究

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近年来,随着经济的发展,我国金融杠杆不断提升,已成为中国经济的主要风险之一。2008年,全球性的金融危机爆发使我国经济受到了严重冲击,“四万亿”等一系列量化宽松政策开始实施,大量资金在金融机构中循环空转、套利,导致我国金融杠杆规模飙升,在这种情形下,实体经济无法获得足够的支撑和发展,经济泡沫化也在持续加深,这都将严重阻碍我国经济的持续增长。为了降低金融杠杆带来的金融风险,提升我国的经济增长效率与经济增长稳定性,促使我国经济增长更加具有前景,2015年12月,供给侧改革成为我国经济发展的基本方向,在这种环境下,“去杠杆”首次被提出。2017年10月,十九大报告指出,中国经济发展不仅要着眼于发展的速度,更应该将重心转移到经济增长的质量上。因此,研究金融杠杆对我国经济增长的影响以及深入探索金融杠杆与经济增长质量的关系显得尤为重要。本文选取2010年1月到2018年12月的月度数据,运用主成分分析法,从经济增长的效率、经济增长的稳定性、经济增长的前景三个维度构建经济增长质量综合指标,通过构建SVAR模型来研究金融杠杆对经济增长质量的影响,并进一步探讨了金融杠杆对经济增长效率、经济增长稳定性以及经济增长前景的影响。本文的研究结果证明,综上所述,在2010-2018年期间(后金融危机时期),金融杠杆的攀升给经济增长质量带来了一定的负面影响。从经济增长质量的三个层面深入分析,可以得出:在2010-2018年,从总体上来看,金融杠杆会对经济增长的效率产生一定的负向影响,同时金融杠杆也会负作用于经济增长的稳定性,对经济增长前景具有一定的消极影响。针对以上结论,本文提出对应的政策及建议:一,分部门、分类型地实施结构性去杠杆政策;二,在金融领域深入供给侧结构性改革,以促进经济稳增长。与此同时,推进我国实体经济资本结构合理化,以提升经济增长的效率;确保各项经济政策能够相互结合,以增强经济增长的稳定性;完备相关的金融监管体系,促使经济增长更具发展前景。
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