由于可转债具有转换成股权的性质,并能够给金融市场带来许多的好处,因而其受到了越来越多国内外上市公司的青睐。以往有许多学者对可转债的定价、资本结构和投资决策问题进行了研究,然而,鉴于公司普遍存在股权集中且控制权私利现象尤为严重的情况,对存在控制权私利的公司采用可转债融资下的相关问题研究具有特别重要的现实意义。本文基于公司存在控制权私利的情形,研究了可转债对公司资本结构、实物期权价值、投资决策、代理成本以及债务积压效应的影响。首先,本文研究了公司证券定价以及公司最优资本结构问题。数值分析结果得到券息、控股股东侵占收益流的比例对最优破产水平、最优转换水平、控股股东价值以及公司价值都有比较显著的影响。研究发现,一是控制权私利的存在将会使得可转债投资者延迟将可转债转换成股权,且显著降低公司价值;控股股东会随着其对公司收益流侵占的增大先是有延迟破产的倾向而后有加速破产的倾向。二是对比普通债,可转债降低了总的公司价值,即公司所有权益者倾向于发行普通债,而对于控股股东而言,当券息较小时,普通债优于可转债,当券息逐渐增大到某一值之后,可转债优于普通债;可转债的最优券息小于普通债的最优券息,且可转债的最优券息随控股股东侵占收益流比例的增大先增大后减小;可转债降低了公司的信用风险,即公司更不容易发生违约。其次,本文还考虑了公司采用可转债进行融资项目投资所需成本下的投资决策和代理成本问题。应用均衡定价原理和动态规划方法得到了公司证券价值和实物期权价值的解析解以及投资水平所满足的方程。数值分析结果发现,一是对比采用普通债融资,采用可转债融资能够增大控股股东投资期权价值,意味着控股股东倾向于采用可转债融资,而可转债融资会降低公司投资期权价值,意味着公司所有权益者倾向于采用普通债融资;采用可转债融资能够缓解投资过度行为,减少甚至消除控股股东的非效率投资、降低控股股东的代理成本、减轻债务积压问题。二是控制权私利的存在将引起控股股东的投资过度行为或投资不足行为,而这种行为可以通过增大控股股东持股比例或者通过选择最优的可转债转换比例得到有效改善。