随着创新成为了驱动中国经济发展的“新引擎”,中国的后发企业开始进行有效地吸收学习和深度研发,逐渐成为了行业领先者。在追赶超越先发企业的道路上,后发企业的内源资金无法支持企业的快速发展,所以外部融资成为了企业资金的补充手段。但是,由于中国资本市场起步较晚,企业的外部融资往往依靠债务融资。因此,合理的债务融资决策是后发企业成为行业佼佼者的必要条件。本文通过案例研究,解决了如下三个问题。(1)海康威视债务融资决策的影响因素是什么?(2)在机会窗口的各个阶段,海康威视做出了怎么样的债务融资决策?(3)海康威视的债务融资决策会对企业绩效产生什么样的影响?本文采用理论研究和案例研究相结合的方法,解决了上述问题。本文的案例企业是已经完成追赶超越全过程的安防企业——海康威视,对典型案例的研究可以更准确地得出结论。首先,分析了海康威视面对的机会窗口,并且探究海康威视债务融资决策的影响因素。其次,基于机会窗口,划分海康威视的发展过程,并且分析在机会窗口的各个阶段企业的债务融资决策(债务杠杆、债务期限、债务来源和“短债长用”问题)。最后,深入探讨海康威视债务融资决策对创新绩效和财务绩效的影响。其中,本文通过因子分析法构建了企业综合绩效评价体系,得出企业绩效最重要的影响因素。本文得出以下结论:(1)后发企业的特质、机会窗口的产生和企业的发展阶段均会影响海康威视的债务融资决策。(2)后发企业的发展过程可以划分为“辨识→进入→扩展”三个机会窗口阶段。在辨识机会窗口阶段,海康威视增加了商业信用融资,以弥补正规金融渠道债务融资的不足;在进入机会窗口阶段,海康威视降低了债务杠杆,以提高企业财务的稳健性;在扩展机会窗口阶段,海康威视增加了长期负债并且降低了“短债长用”水平,以促使研发项目顺利进行,巩固市场地位。(3)合理的债务杠杆、多渠道的债务融资和低水平的“短债长用”会降低企业的风险水平,为提高企业的创新绩效和财务绩效提供助力。本文的研究结果不仅为后发企业的融资决策提供了一定的参考作用,还为其他学者研究后发企业提供了新思路。