IPO前后业绩变脸现象一直困扰着我国资本市场的健康发展。国内外学者已经从投资者情绪、发行制度、金融中介、企业盈余管理等多种角度对IPO前后业绩变脸作出解释,但从风险投资机构角度出发的相关研究还较少。近年来A股上市企业中风险投资参与的比例在增加,这些机构投资者的参与助推了多层次资本市场的发展,因此本文从风险投资机构的角度对IPO前后业绩变脸现象进行研究。国内外学者用不同理论解释了风险投资机构的功能,如逐名效应、认证功能、培育功能、监控功能等。本文从风险投资声誉为切入点,研究风险投资参与对公司上市后的业绩是否有影响,并进一步研究风险投资声誉对公司业绩的影响是否显著。本文选取2014年至2016年创业板市场数据为样本,通过截面多元回归模型进行实证检验,发现有风险投资机构参与的创业板企业其业绩变脸程度更加严重。进一步研究发现,高声誉的风险投资所支持的上市公司的IPO后绩效变脸程度比低声誉的风险投资支持的上市公司的IPO后绩效变脸程度更低。本文通过Probit模型进行了内生性检验保证结论的准确性。实证结果符合前文假设,即我国风险投资行业存在逐名效应。本文从风险投资声誉这一新角度进行研究,对IPO前后业绩变脸现象作出新的解释。另外,本文采用符合中国市场情况的风投声誉衡量方法,对新的数据进行实证检验,补充国内有关逐名理论的研究。本文的分析结论能促进风险投资机构对声誉积累的重视,并为企业提供选择风险投资的新角度。