在全国社保基金的资产总额日益增大,中国股市日益成熟的背景下,将社保基金投入A股市场是一种很好的保值增值方式。然而,社保基金在A股市场上获得投资收益的同时,也承担了很大的市场风险,如何控制这些风险就成为了一个很有现实意义的研究课题。部分学者实证证明社保基金的市场风险要普遍要高于市场平均风险,存在巨额损失的可能性,因此需要加大对社保基金市场风险的控制力度,降低其潜在损失。市场风险的研究起源于均值-方差模型,成熟于VaR风险测量模型。VaR有三种基本方法,即德尔塔-正态法,历史模拟法,蒙特卡罗法,对社保基金市场风险的研究大多采用德尔塔-正态法,但是德尔塔-正态法有着很强的模型要求,很可能产生估测误差。本文将三种方法综合测算社保基金投资A股的市场风险,以得出何种方法更适合测算目前投资风格的社保基金风险值。目前学者对于社保基金投资A股的市场风险测算,采用的数据样本为持续期一年的社保基金十大重仓股。本文通过对社保基金的A股投资结构分析可知,这有两个缺点：首先,社保基金以季度而非年度为投资周期,在每个季度末对社保基金进行结构调整；其次,十大重仓股市值占社保基金的总额为25%左右,不足以代表社保基金整体风险。因此本文将社保基金所有投资的A股股票作为研究对象,采用2012年第二季度至2013年第一季度,持续期一年的数据,对社保基金的总体风险进行估测。通过实证分析,本文得出社保基金总体风险处于可控水平,基于蒙特卡罗法的VaR模型更适于测算社保基金投资A股的市场风险。根据实证结果,本文提出应该建立以蒙特卡罗法为核心的社保基金风险控制体系,在加强风险监控的基础上可以适当加大对A股市场的投资额。