传统避税理论认为,企业通过避税减少了税负,增加税后现金流,从而提升企业价值。避税代理观却认为避税不一定会提升企业价值。为了避免被税务监管机构发现,企业通过构造复杂而不透明的交易掩盖其避税目的,这加剧了企业内外部的信息不对称程度,同时,管理层作为企业的决策者,对避税决策起着重要的作用,管理层有动机利用隐蔽而复杂的避税活动进行自利行为,从而获取私利,而自利行为反过来又推动了管理层进行避税的内在冲动,进一步加大信息不对称程度。而作为会计信息使用者的债权人,当他们识别到企业的避税行为时,基于掌握信息的不充分,要求对债务成本提供一定的风险补偿,从而提高企业使用债务资金的成本,这将导致债务融资市场的资源优化配置效率的降低,从而引发企业避税对债务融资市场经济后果的研究。而当企业给予管理层股权激励时,管理层的自利行为动机将减弱,从而在企业避税对债务成本的关系起到一定的调节作用。本文以债权人的视角,基于信息不对称理论、委托代理理论、有效税收筹划理论、人力资本理论,从理论上分析了企业避税对债务成本的影响,并采用沪深两市2008-2013年的8329个样本为研究对象,以会计-税收差异衡量企业避税程度,建立多元回归模型进行实证检验。研究结果发现企业避税程度越大,债务成本越高,说明债权人已经开始关注.企业的避税信息所暴露的风险,并为这种风险要求一定的补偿,从而提升债务融资成本;进一步讨论当企业管理层持有不同的股权激励时,企业避税与债务成本之间关系的变化,结果发现管理层持股对企业避税与债务成本之间的关系具有一定的负向调节作用,即当债权人识别到管理层持股水平较高时,企业避税与债务成本之间的正向关系将减弱。