互动式信息沟通与股价同步性关系研究

来源 :天津商业大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:zhangfegnlin
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股价同步性,即“同涨同跌”现象普遍存在于各资本市场中,相比于成熟的资本市场,新兴的资本市场中股价同步性现象更加明显。根据以往研究,中国作为新兴的资本市场呈现出高股价同步性的特点,股价同步性过高会加剧市场中投资者的非理性投资行为,可能导致优质资本流入价值较低的公司,降低资本市场的运行效率。因此,研究股价同步性的影响因素,对于降低我国上市公司股价同步性,提高市场资源配置效率具有重要现实意义。投资者与公司之间存在的信息不对称是导致非理性投资行为的重要因素之一,通过加强双方之间的交流,有助于打破信息壁垒,缓解信息不对称,进而降低股价同步性,提高资本市场的运行效率。随着信息技术的飞速发展,新型社交媒介的出现增加了上市公司进行信息披露的渠道。2013年7月5日上交所正式推出“上证e互动”平台,该平台面向所有投资者和沪市上市公司开放,投资者可以利用该平台对上市公司进行提问,公司针对投资者的问题进行及时答复,披露自身特质性信息,从而实现高效的互动式沟通。“上证e互动”的出现,为研究互动沟通对股价同步性的作用效果提供了新渠道。基于此,本文以“上证e互动”所服务的沪市上市公司为研究样本,利用Python软件抓取“上证e互动”中“问答”板块2014年1月1日至2020年12月31日的公司问答数据,将提问和回答总数以及提问和回答的总字数作为衡量互动沟通的指标以研究其对股价同步性的作用效果。同时,考察公司客户集中度、市场竞争地位如何影响这一作用效果。经过稳健性检验和内生性检验之后,得出本文的研究结论:(1)互动式信息沟通与股价同步性呈显著的负相关关系,即投资者与上市公司互动的程度越高,股价同步性越低。(2)公司客户集中度越低,互动式信息沟通对股价同步性的削弱力度越大。(3)公司市场竞争地位越高,互动式信息沟通对股价同步性的降低效果越明显。本文在已有研究的基础上,研究互动式信息沟通与股价同步性之间的关系,并且考虑客户集中度、市场竞争地位对这一效果的影响,丰富了股价同步性影响因素的研究方向。同时,本文提出的针对性建议,能够为提高上市公司信息披露水平,提升市场资源配置能力做出贡献。
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