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首次公开发行是中小企业成长过程中的必然选择，也是中小企业走向规模扩张和规范治理的第一步，但是在中小企业的公开发行决策中，什么因素起了决定性的作用？企业形象在中小企业公开发行上市的决策中是否能够产生重要影响？本文选取了2010年11月至2012年2月之间在中小板和创业板首次公开发行的部分中小企业为样本，研究其上市前后公司价值的变化，以及影响公司价值的盈利能力指标、运营效率指标、资产规模指标、广告支出、无形资产和商誉以及市场竞争能力等指标变量的变化，并且对显著变化的指标变量进行因子分析，揭示了企业价值提升的主要原因在于盈利能力和无形资产创造能力的提升，进而证明了企业形象因素在中小企业公开发行上市中的重要作用。