高管薪酬、企业绩效和业绩指标价值相关性问题一直为国内外学术界所关注，国外研究已经开始将三者的关系联系起来，但国内研究相对比较滞后，只是单纯研究高管薪酬与企业绩效的关系，或者单纯讨论会计业绩指标的价值相关性问题，没有将它们联系起来，综合分析它们的影响机理。本文从契约论与信息论相融合的视角，探讨薪酬绩效敏感度与会计业绩指标价值相关性之间的关系，研究他们的关系。本研究以我国上市公司2001—2011年的公司财务绩效、公司治理等数据为样本，选择盈余、现金流两个业绩指标，首先评估了业绩指标的价值相关性，得出我国上市公司盈余的价值相关性高于现金流的价值相关性。然后实证分析了薪酬绩效敏感度与会计业绩指标价值相关性之间的关系，证明我国上市公司盈余、现金流两种业绩指标的价值相关性均与其薪酬敏感度存在显著正相关关系，并表现出时间段上的变化：在2003至2006年间，盈余指标的价值相关性与其薪酬敏感度显著正相关；2007至2011年间，现金流业绩指标的价值相关性与其薪酬敏感度显著正相关。为了深入了解薪酬绩效敏感度与业绩指标价值相关性之间的关联以及它们之间受何种因素的影响，考虑中国市场的特点，本文又从现金流操控和大股东控制方面进行了探讨，研究表明：现金流操控对高管薪酬契约产生重要影响，现金流操控提高了盈余指标的价值相关性与薪酬敏感度之间的关系；大股东控制和盈余的相互作用提高了会计业绩指标价值相关性与其薪酬敏感度之间的关系，具体来说，国有大股东控制对企业盈余指标的价值相关性与薪酬敏感度之间的关系有重要影响；非国有大股东控制则对企业现金流业绩指标的价值相关性与其薪酬敏感度影响更明显。