自2006年实施《上市公司证券发行管理办法》以来,定向增发逐渐取代公开增发,成为股权再融资的主流方式。相对于公开增发新股有严格的业绩要求而言,证监会对上市公司定向增发新股的要求较低。定向增发无盈利要求,发行成本仅为公开发行的一半左右,监管部门的审核程序相对简易,即使是亏损企业也可申请发行,有利于面临良好投资机会的上市公司进行融资。定向增发还有利于公司引入战略投资者和机构投资者、降低外部交易成本、改善经营治理、提高盈利能力,进而提高公司价值,实现各利益相关方的共赢。①定向增发的对象是公司主要股东、机构投资者和实力雄厚、风险承受能力较强的个人投资者,无需向中小股东融资,因此可以避免市场对上市公司“圈钱”的担忧,有助于提振市场信心。但是,由于监管手段落后,定向增发过程中存在控股股东向上市公司注入劣质资产进行利益输送等严重内幕交易行为,损害了债权人和普通投资者的利益。这种情况下,股票价格不能真实反映公司价值,财务指标却能够客观评价定向增发对公司的影响。本文在阐述定向增发基本理论和相关文献的基础上,运用财务分析的方法对海信电器股份有限公司2009年定向增发前后的财务报表进行指标分析,探讨定向增发对公司偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的影响。首先采用比较分析法对比两个相关可比的经济指标,进行定向增发前后公司自身的纵向比较；然后进行比率分析,并与行业其他先进企业进行横向比较。最后,考察定向增发前后大股东、定向增发对象、其他投资者权益的变化,分析定向增发对上述利益相关方的影响。