气候变化导致的环境问题引起了各国广泛关注,碳市场的建立促进了全球范围内的低成本减排。碳市场与其他金融市场的联动性是碳市场有效性的重要方面,通过研究欧盟碳市场与高碳企业股票市场的联动性可以借鉴欧盟碳交易机制建设中的经验与教训,给我国碳市场的建设重要启发。本文理论分析与实证研究相结合,对碳市场与高碳企业股票市场的价格联动机理进行了理论分析,运用VAR模型研究两市场间的均值溢出效应,运用DCC GARCH模型研究两市场间的波动溢出效应,并针对理论分析的联动路径与实证结果出现的差异,探究了欧盟碳市场出现该种联动特征的原因。本文研究表明,EU ETS第一阶段两市场间不存在溢出效应,该阶段是试验阶段,碳配额分配政策不合理以及未实行跨期存储借贷政策造成了碳市场失灵,使二者间不存在联动性。EU ETS第二、三阶段只存在高碳企业股票市场对碳市场的单向均值溢出,不存在碳市场对高碳企业股市的均值溢出,这主要是由于EUA供过于求,碳配额这一资源无法对高碳企业产生约束。EU ETS第二、三阶段两市场间存在波动溢出效应,动态条件相关系数为正,且第二阶段的动态条件相关系数大于第三阶段。动态条件相关系数为正是由于高碳企业股票市场对碳市场产生正向波动溢出,而碳市场对高碳企业股票市场产生负向溢出,前者起主导作用。第二阶段的动态条件相关系数大于第三阶段主要是由两个原因造成的,一是波动的非对称性,第二阶段欧洲经济波动较第三阶段更剧烈;二是第二阶段的供求平衡状况优于第三阶段。据此,本文借鉴欧盟碳市场建设中的经验与教训,得出了对我国全国统一碳市场建设的启示。