中国股票市场发展起步较晚,机制构建尚不完善,投资市场的参与者水平参差不齐,导致存在很多无法解释的金融异象。而经典金融学理论都是建立在理性人假说和市场有效性假说之上,但由于中国股市的投资者获取信息不足和自身专业水平有限,其投资行为不能完全符合理性人的要求。因此,行为金融学尝试通过研究投资者情绪和行为来解释股市中存在的异象。本文选取2018-2019年的股票数据来研究投资者情绪对股票收益率的解释力和影响力。通过总结前人已有的研究,发现对于投资者情绪综合指标的构建,在指标选取上没有统一标准,一部分学者用经济指标来构建,这部分指标在数据获取上比较方便,能间接反映出投资者的情绪;一部分学者用投资者在网上的评论来度量投资者情绪,相比经济指标来说能更直观的反映投资者的情绪波动。本文将两种度量方法结合起来,通过主成分的方法建立投资者综合情绪指数,从而更加全面的反映投资者当前的情绪。并通过研究对比得出,综合投资者情绪指标相比单一的基于网评构建的投资者看涨指数而言,其度量效果更加全面。之后,针对金融数据尖峰后尾的特点,建立贝叶斯分位数回归模型来研究不同时期的投资者情绪对不同状态的股票收益率的影响,得出同期投资者情绪对股票收益率有正向影响且效果非常显著。但投资者情绪时效性差,随时间影响慢慢减弱。这间接反映了在当前股价剧烈波动的环境下。投资者情绪也跟着股价的变化而变化,从而又反过来影响股价,形成不良循环。为探索减小股市噪声的方法,本文研究了机构投资者占比是否会改变投资者情绪对股票收益的影响力。研究表明,机构投资者占比增加能有效的减少投资者情绪带来的噪声影响,尤其是对于变动幅度较大的股票,机构投资者占比的增加可以有效的使投资者情绪平稳化,是减少投资者情绪影响的可行方法之一。与此同时,本文还研究了影响投资者不同情绪的因素,通过贝叶斯分位数回归,选取投资者看涨指数与其他间接指数之间的影响关系,得出了最新投资者增加数、消费者信心指数、IPO首日收益率这3个指标对投资者投资情绪具有显著影响,值得注意的是,短期滞后的IPO首日收益率对看涨情呈现正向影响,说明存在往期的IPO首日收益情况会影响情绪的走势。最后,本文提出了对政府和投资者两方面的建议,政府应加大监管力度,引导投资者更加理性的去投资。同时增加投资机构的建设和监管,可以有效抵抗市场炒作的风险。对于投资者来说,增长专业知识,防止盲目跟风,积极搜集股市信息并提高分辨其真伪的能力,可以有效的减少交易噪声。投资者和政府共同努力,才能减少金融异象的发生,使股票市场更加健康。