近年来,越来越多的国家开始意识到稳定的金融环境对于经济发展的重要性,纷纷组建专门的研究机构开展对金融稳定问题的探索,希望了解影响金融稳定的关键因素,并有的放矢的提出政策建议。在影响金融稳定的诸多因素中,资本账户开放是一个非常重要的因素。资本账户开放是金融开放的重要组成部分,可视为对跨境资本流动与外商直接投资的管制的放松。随着我国人民币国际化、“一带一路”等大国外交战略的不断推进,客观上要求我们提供更高开放度的资本账户改革。与此同时,经济发展体现出新常态的特征,经济下行压力加大,产业转型升级任务紧迫,宏观杠杆率难以控制,金融偏离服务实体经济本源及跨市场跨业态跨区域风险蔓延,金融业发展中的资金自我循环、脱实向虚的问题日益突出,金融稳定问题逐渐成为影响经济由高速增长阶段转向高质量发展的重要因素。因此,研究资本账户开放影响金融稳定的传导机理,探索资本账户开放可能对金融稳定造成的冲击,并进行资本账户开放改革的制度设计,是一个重要的研究课题。从实践效果来看,不同国家的资本账户开放带来了不同的金融稳定的结果。有的国家资本账户开放促进了金融稳定,有的国家资本账户开放却导致了金融波动。从目前文献检索的情况来看,以往学者在资本账户开放对金融稳定的影响领域的文献的研究结论也并不统一。有些学者认为资本账户开放会对金融稳定产生正面的促进作用,但也有一些学者认为资本账户开放会导致较大的金融波动,不利于金融稳定,从而对金融稳定的影响效果并不确定甚至会产生负面影响。为什么实务界与理论界对于资本账户开放对金融稳定影响的研究探索产生了迥异的结果?我们认为有可能是因为资本账户的开放对金融稳定的影响,一定程度上还取决于相关国家的金融发展水平与相关的制度建设状况。资本账户开放要想达到预期的效果,必须满足宏观经济和制度等方面的一系列基础条件,在资本账户开放的进程中,制度要素对资本账户开放的金融稳定效应有着极其重要的影响。因此,本文尝试在制度背景下研究资本账户开放影响金融稳定的传导机理,在探索资本账户开放可能对金融稳定造成的冲击时,引入制度质量这一变量,研究相关的制度条件是否达到一定水平,探索资本账户开放的制度质量的门槛作用,以此探究资本账户开放的制度建设对金融稳定的影响,并在此基础上进行资本账户开放改革的制度设计,从而提出完善制度建设的具体措施来推进资本账户开放促进金融稳定保障金融安全。本文的研究内容主要如下:首先,使用宏观经济模型解析制度质量背景下资本账户开放对金融稳定的影响机理。具体思路是:构建开放经济条件下的一般均衡的经济体系模型,该模型包含家庭、企业和政府。家庭实施跨期消费,可以投资国内与国外债券;企业分为中间厂商与最终厂商,分别追求成本最小化与收益最大化,融资来源于国内融资与外商直接投资;政府追求金融稳定,金融稳定用国债收益率与国债价格两个指标表征,建模时的制度可用政治稳定作为替代指标;市场出清由债券的供需关系决定。经济体系的运行逻辑是:政府进行资本账户开放的制度建设,制度建设影响了外商直接投资与资本流动,外商直接投资与资本流动影响了家庭与企业的行为,最终对政府的金融稳定形成冲击。以上逻辑思路将详细分析制度质量背景下的资本账户开放对金融稳定的传导机理。探索制度质量背景下资本账户开放对金融稳定的传导机理,为后续的相关研究提供理论支撑。其次,研究制度质量在资本账户开放对金融稳定的影响中的门槛效应。分为变量选取与模型设定,制度特征与门槛的衡量和制度质量背景下资本账户开放对金融稳定的门槛效应三个部分。具体思路是:第一,探讨制度质量过程中的制度因素的门槛效应;第二,构建实证模型与详细甄别相关变量选取;第三,引入面板门槛模型,探讨在制度质量的背景下资本账户开放对金融稳定的影响。使用大数据检验的思路,利用世界银行与国际货币基金组织的长时间样本区间的大型数据库,分析制度质量在长期中是否会影响资本账户开放对金融稳定的影响,以及在多大程度上可以影响金融稳定。研究结论显示:制度质量是资本账户自由化促进金融稳定的重要门槛因素。制度质量在达到一定门槛值之前,开放资本账户将对国内金融稳定具有不良影响;而当制度质量达到一定门槛值之后,开放资本账户将对国内金融稳定产生有利影响。并且,制度质量的完善和提高是一个长期的过程,在没有达到门槛值之前其影响并不大。而当制度质量提升到一定程度时,即超过门槛值时,才会增强资本账户开放对于金融稳定的促进作用。所以,为了提高资本账户开放对金融稳定的正面影响,政府当局要加强对金融开放的初始条件的把控,对金融开放的环境进行评估,不断改革和完善制度质量,在获得金融开放增长效应的同时,尽量减少金融风险。再次,引入包含交叉项的统计模型,引入制度质量因素,研究资本账户开放与制度质量对金融稳定的协同影响。尝试引入时间因素,研究非经济制度对金融稳定的长期影响,在一般均衡模型求解当时间趋向长期时的经济均衡,再在经济均衡的基础上研究非经济制度对金融稳定的影响。基于世界银行数据库,在全球两百余个国家的大样本基础上,进行长时间跨度的数据检验,探索在资本账户开放与金融稳定过程中可能存在的经济规律。使用全球200多个国家20余年的121万余个数据,从六个方面（政治稳定性、政府效率、腐败控制、话语权与问责权、监管水平、法制）进行大样本分析,分为发达国家和不发达国家,检验在制度质量的背景下资本账户开放对金融稳定的影响效应并进行结构性分析。利用全球两百余个国家的数据进行大样本检验,研究制度背景下资本账户开放对金融稳定产生异质性影响的原因。结论显示,由于经济基础不同,不同国家开放资本账户会对金融稳定产生不同的冲击效果,因此每个国家应根据自身特点进行资本账户开放的制度建设。最后,基于我国国情,提出在制度质量背景下推进资本账户开放与维护金融稳定的政策建议。在监管水平上的制度建设方面,建议构建宏观审慎的监管机制,建立危机预警和管理机制,加强金融监管的多样化,加快完善存款保险制度,积极推进国际政策协调和监管合作。在法制水平上的制度建设方面,建议制定针对金融机构的法律法规,完善金融监管法律法规,健全信息披露法律法规,完善产权保护法律法规。在腐败控制上的制度建设方面,建议完善腐败控制的制度设计,金融行业内部建立反腐激励机制,持续加大反腐的力度。同时,建议构建稳健和富有竞争力的银行业竞争改革方案,降低银行不良贷款率;加大服务业等方面的市场准入,改善外国直接投资结构与发展环境;积极推动产业的优化升级,保持经常项目的合理顺差;积极应对各种冲击,控制通货膨胀的上涨;促进银行对私人部门金融产品与服务的关注,积极与私人部门沟通并提供服务,促进金融发展与维护金融稳定。并且指出制度建设是一个长期的系统工程,不可能一蹴而就,不应奢望一个国家的制度建设在短期内达到显著的冲击效果,但是制度质量视角下资本账户开放对金融稳定的影响长期而坚定,因此政府当局应当加强资本账户开放下的制度建设的完善,尝试构建系统完备、科学规范、运行有效的制度体系来防范金融风险维护金融稳定。本文的研究意义在于:拓展开放经济条件下的资本账户开放与金融稳定的传导机理的理论模型,为促进金融稳定的资本账户开放制度建设提供理论支撑;检验制度质量、资本账户开放与金融稳定的联动关系,在制度质量背景下提出促进金融稳定的资本账户开放的优化设计方案,为我国促进金融稳定、防范系统性风险的宏观调控提供决策参考。