在经济全球化背景下,资本市场开放成了一种时代趋势。2014年“沪港通”交易制度是我国资本市场对外开放新的里程碑。我国政府多次表明了开放资本市场的明确态度和坚强决心,在此背景下,资本市场开放相关问题成了近年学界关注的热点,但相关研究主要着眼于资本市场开放的宏观政策效应,对其作为外部治理机制的微观效应研究比较薄弱。公司治理的核心在于解决不同利益主体之间所存在的代理问题,在我国,其典型表现就是由于企业所有权和经营权分离导致的股东与管理层之间的利益冲突问题,因此如何建立有效的治理机制以降低此类代理成本便是我国情景下公司治理问题的核心。本文基于“沪港通”交易制度所形成的准自然实验,利用2012-2016年A股非金融类上市公司数据,采用双重差分模型深入考察了资本市场开放对企业代理成本的影响。研究结果表明,“沪港通”交易制度的施行能够显著降低企业的代理成本,且在进行倾向得分匹配、更换政策效应节点后,该结论仍然成立;进一步研究发现,企业股权集中度越低,“沪港通”交易制度对企业代理冲突的缓解作用越强,这说明“沪港通”交易制度作为一种外部治理机制,它与内部治理之间存在相互替代效应;另外,“沪港通”交易制度对企业代理冲突的缓解作用在国有企业中表现得更为显著。本文既丰富了资本市场开放在微观层面治理效应的相关研究,又一定程度上拓展了企业代理成本影响因素的研究视角,并对深化资本市场开放和改善上市公司治理具有一定的启发意义。