权衡理论认为一个独立的企业存在一个目标资本结构,但是企业在经营过程中,会受到内外部因素影响,其资本结构会上下波动。在动态资本结构研究方面,许多学者已通过构建动态模型,从资本结构调整的速度、方向进行了比较深入的研究,但现存文献对资本结构动态调整方面的波动幅度关注不足。因此,本文以其为切入点,从动态调整的另一视角来研究企业资本结构和企业价值之间的关系,进而期望能够为企业管理其资本结构带来新的思考。具体地,本文以2004——2013年A股上市公司的数据,研究企业资本结构波动和权益资本成本的关系,进一步地研究了企业的经营绩效、筹资方式对其资本结构波动与权益资本成本之间关系的影响。研究发现:第一,资本结构波动对权益资本成本有显著正相关影响,说明经营者应该采取主动性行为优化其资本结构的管理,以缓解外部融资环境、宏观经济变化对企业产生的不利影响;第二,企业盈利能有效抑制资本结构波动对其权益资本成本的不利影响;第三,企业增加负债未能降低资本结构波动对其权益资本成本的不利影响;第四,企业增发股票能够有效缓解资本结构波动对权益资本成本的不利影响。针对本文研究结论,提出下列建议:(1)加强公司治理、优化经营管理是降低企业成本,增加企业价值的根本路径。(2)加快发展我国企业债券市场、改革国有商业银行,才能使我国债务治理有效。(3)加强信息的披露,以消除企业和外部投资者之间的信息不对称,从而降低权益资本成本。