VAR在开放式基金绩效评价中应用的实证研究

被引量 : 0次 | 上传用户:wyj132
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
我国基金业发展迅速,投资基金已成为国民重要的理财方式,基金本身也已是资本市场的重要机构投资者,因此采用合适的绩效评估指标来筛选投资标的和评价基金管理绩效已是相当重要的事情。传统的基金绩效评估指标主要有夏普指数、特瑞诺指数和詹森指数等经典风险调整收益指标,这些指标能够一定程度上反映基金绩效,但亦有一定缺陷。就使用最广的夏普指数而言,其缺陷体现为两方面:一是需要以收益率服从正态分布为前提;二是标准差仅代表收益波动性并不衡量真正可能的损失风险。为弥补传统指数缺陷,本研究将VAR引入夏普指数,探讨基于VAR的修正夏普指数在开放式基金评价中的应用。 VAR(Value at Pisk),可译为“在险价值”或“风险值”,该指标是一种用比较清晰的概率来描述投资组合价值变化的风险管理工具,其衡量资产在一定时期内,一定的置信区间所可能发生的最大损失。该指标衡量的是真正的风险即可能的损失,且其非参数模型无需收益分布假设。因此本文以开放式基金为例,试图从风险的角度出发,用VAR替换原来的风险指标σ,将衡量下方风险的VAR应用在基金绩效评价上,探讨以VAR取代σ的修正夏普比率V1,以市场收益率替代无风险利率的修正夏普指数V2和基于相关VAR的修正指数V3指标在我国开放式基金评价中的应用 本研究首先通过对所取之样本基金的收益率进行正态分布拟合检验以确定VAR模型,然后分析探讨基于VAR的修正指标和传统指标在基金评价中的效果、相互关系及适用条件。本研究结论认为:样本基金的收益率基本服从正态分布但并不严格,偏斜、峰度差异和厚尾现象的存在使得波动性指标σ与风险值VAR正相关但并不一致,因此由对收益率分布无要求且代表实际潜在损失的风险值VAR来调整的修正指标VI、v:能给予基金更准确的评价。v3指标排序受收益率均值和相关BRVAR共同作用而非单因素主导,对v;、叭评价有其参考价值但其限制条件亦不容忽视,即V3倾向与给予和基准组合相关度高的基金较高评价,从而可能产生此相关性主导排名而非反映基金真正表现的情况。 本研究的创新主要有三方面:一是运用基于VAR的修正夏普指数对我国开放式基金进行实证分析。此研究在我国大陆尚是探索之举,笔者未见同类研究见诸坊间。二是研究综合运用了正态分布拟合K一S检验和Spean等级相关分析等先进准确的数理分析方法。三是研究运用了SPSS统计分析软件和EXCEL软件等功能强大的先进工具,使得能够较迅速准确的处理海量复杂的数据计算。关键词VAR基金评价实证研究
其他文献
自项目管理理论建立以来,成本管理作为项目管理中最重要的一个方面,始终受到人们的重视。关于项目成本理论的研究一直贯穿于项目管理发展的全过程。时至今日,关于项目成本管
近年来,随着习近平总书记提出的“一带一路”战略的持续推进,我国企业海外并购逐渐活跃在世界舞台上,全年海外并购案例总数从2013年的112起上升至2015年的222起,预计未来还会
货物原产地,从最基本的含义是指货物的最初来源,即货物开采之处,收获之处,生产之处,制造或加工地。原产地规则,也称“货物原产地规则”。指一国或一地区,从维护国家利益和贸
上世纪八十年代以来,英美等西方国家实施一系列政府改革措施,积极将市场竞争机制引入传统公共部门,借用私营部门的管理理论、模式和方法再造政府,政府绩效评估作为有效的测量
为了解决直接采用传统互相关算法计算炮弹过靶时间差计算量大而不利于实时测量的问题,提出了一种结合CPLD的改进的互相关算法计算炮弹穿过两靶的时间差的方法.在分析炮弹穿过
本文在较为阔大的文学和文化背景上,从创造主体和创造对象两个方面,考察八十年代以来男性小说家创造的出走的乡村女性形象群落,探求其丰富的文化意蕴、时代精神及作家的价值取向
近年来,随着经济全球化的发展,服务贸易也得到了较快的发展,在这个竞争激烈的市场环境下,服务外包作为一种新兴的商务模式,可以有效的提高企业的核心竞争力,受到越来越多企业
21世纪是经济腾飞的时代,世界各国(地区)联系日益紧密,中国作为经济大国,在全球扮演着越来越重要的角色。对外贸易对中国GDP的增长有着不可替代的作用。但是相对于每年巨大的
以某导弹驾驶仪舱为例 ,将统计能量分析方法应用于导弹仪器舱的动力学环境预示。通过建立模型和确定各种参数 ,编程计算出驾驶仪舱的动响应 ,并将计算结果和实测结果进行了比
本文通过利用不同配方比例发酵床对猪生产性能进行实验,确定适合本地区的发酵床配方及比例;并研究发酵床对猪舍温度和空气质量的影响,结果表明:发酵床可明显提高冬季猪舍温度