随着我国经济的发展和资本市场的繁荣,如何把握股票市场的波动并做好资产的配置就成了一个重要的问题。本文在借鉴美林证券投资时钟理论的基础上,从我国经济周期的分析入手,力图得出适合中国A股市场的投资时钟,来指导投资者的资产配置。文章先是在总结经典理论中对经济周期划分方法的基础上,研究重要经济指标在经济周期中的规律性变动,划分出21世纪以来中国的经济周期。然后文章通过逻辑推演,分析从经济周期变动到实体经济行业轮动的三种传导机制,并通过行业数据来验证这三种传导机制的作用。接下来就要将研究的目光对准资本市场,分析从经济周期到股票市场波动的传导过程。文章总结出影响股票市场的三个传导过程,并且认为这三个过程统一于DDM模型中。进一步,文章通过对2000年以来市场数据的实证研究,分析股票市场中七大典型行业的市场轮动关系。至此,文章已经完成了从宏观经济运行周期,到实体经济行业轮动,再到到股票市场行业表现的自上而下的分析过程。在文章的最后,通过借鉴美林证券的投资时钟理论,在前文分析的基础上,总结出中国A股市场的投资时钟,认为A股市场的行业投资应当在周期中遵循从产业链两端到中间的原则。全文共分五章。第一章导论,主要是介绍了问题的提出、研究的意义和方法,以及目前研究的概况等。第二章中国的经济周期,是实体经济层面的研究,通过理论分析和宏观经济指标的检验,划分出21世纪以来中国经济的周期。第三章是经济周期到行业轮动的传导机制,研究依然在实体经济层面,通过三种传导机制的分析,得出实体经济行业轮动的判断。后面两章将从实体经济层面过渡到虚拟经济层面。第四章行业轮动的市场表现,先研究归纳了经济周期对股票市场公司估值的影响机制,然后分七个时间段实证分析了七个典型行业的市场表现,总结出一些有价值的经验。第五章是中国A股市场的投资时钟,先整理了传统的投资时钟理论并提出一些新的考虑,依据这一框架和前文的分析,回答了构成投资时钟的三个关键问题,提出了A股市场的投资时钟。