在房地产大热的近几年,我国的企业纷纷走向了多元化经营,但往往以失败告终。对于企业热衷于多元化的现象,本文从多元化动机入手,主要以委托代理理论和制度学派论进行理论探讨。之后,对于学界存在的多元化“溢价”还是“折价”问题提出了基于我国国情的假说。在多元化指标的选取上,更为精确地度量了多元化程度和多元化策略,此外,还区分了横向多元化与纵向多元化这两种不同的多元化方式。为了全面衡量企业绩效,选取企业的ROA和托宾Q作为价值的衡量,选取β值作为企业的系统风险,分析多元化对于这三个变量的影响。本文运用固定效应和随机效应模型对2000至2010年连续11年存在的中国上市公司A股面板数据进行实证分析。从实证结果来看,一定程度上验证了多元化“折价”理论,但对于短期和长期价值的影响有所不同,而且多元化并不能化解企业面临的系统风险。研究结论对我国企业为何实施多元化的解释以及如何更好地进行多元化经营提供了一些借鉴。在整个分析中,股权集中度、管理层控股、企业性质、企业规模都不同程度地影响着多元化动机,随之又影响了企业绩效,分析这些变量的结果,对我国上市公司的组织结构与效率问题也有一定意义。