寻租、R&D补贴与企业创新投入 ——基于江苏省上市公司的实证分析

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新时代背景下,我国经济增长和发展迈入到一个创新驱动发展的新发展阶段,而企业作为进行创新的主体,其创新程度和水平与国家的发展是同频同振的。企业进行技术创新的一个重要途径就是通过创新投入进行R&D活动。普遍认为,创新活动存在不确定性、外部性等特征,因此需要政府发挥“有形之手”的作用,通过R&D补贴来鼓励企业进行创新。国内文献对于R&D补贴和企业创新投入的关系得出结论的不尽相同,同时,国内外对于R&D补贴效果的研究大部分只考虑了政府对企业的单方面的作用,却忽略了企业自身的主观能动性。事实上,政府与企业之间存在的信息不对称给企业进行寻租获取政府R&D补贴提供了动力,而这种动力即寻租对R&D补贴效果带来的影响如何,便是本文探讨的重点内容。本文首先采用数理推导的方式来模拟寻租对R&D补贴效果的影响机理,先以市场中的企业不存在寻租的情况作为基准,计算创新型企业创新活动的贴现值和政府补贴收益的公式,以企业的人力和物力资本作为企业创新研发投入,并求解利润最大化问题,得出的结论是政府补贴比例与企业人力资本和物力资本是正相关的。然后,将寻租行为考虑进去之后,再构建一个寻租型企业的利润函数,与创新型企业不同的是,寻租型企业的创新活动的贴现值产生了变化,此时求解寻租企业利润最大化问题,得出的结论是政府提高R&D补贴时,企业的创新投入是减少的。接着是本文实证分析的部分,采用2007-2016年中国沪深A股上市的位于江苏省的公司为初始样本,以超额管理费用作为企业寻租的代理变量,首先构建多元回归模型,实证研究了企业寻租活动通过政府R&D补贴对于企业创新投入的影响,得出的结论是寻租对于政府补贴和企业创新的影响关系具有显著的削弱抑制作用;进一步的,引入滞后一期的政府补贴作为工具变量来消除内生性问题,都得出了一致的结论。最后还进行了异质性检验,按照企业的性质和企业的行业进行分组检验,结果显示,非国有企业中的寻租效应比国有企业更加强烈、资本密集型企业的寻租效应比劳动密集型企业更加强烈。采用江苏省的上市企业的根据在于,江苏省的上市公司数量和500强企业的数量在全国名列前茅,但是却呈现出低势力—低效率的特征,因此研究江苏省的上市企业的寻租活动更具有代表性。本文一方面为理解寻租、R&D补贴企业创新投入三者间的关系增添了新证据,另一方面,本文针对研究结论提出的政策建议也对江苏政府重新审视R&D补贴绩效以及进行相关政策改革具有重要的现实意义。
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