【摘 要】
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在我国上交所及深交所成立至今,整体宏观经济运行平稳,但“股灾”却多次在出现,反观同期的欧美证券市场却少有这样剧烈的波动,这说明我国特殊国情下的股市无法套用传统金融学的理论框架,而近年来兴起的行为金融学或可以全新的角度给出造成股市异常波动的原因。行为金融学指出,投资者情绪是除股票内在价值外的又一大影响资产价格的因素。本文结合前人文献,认为我国股市多次的异常波动与投资者情绪的变动存在一定的联系,因此对
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在我国上交所及深交所成立至今,整体宏观经济运行平稳,但“股灾”却多次在出现,反观同期的欧美证券市场却少有这样剧烈的波动,这说明我国特殊国情下的股市无法套用传统金融学的理论框架,而近年来兴起的行为金融学或可以全新的角度给出造成股市异常波动的原因。行为金融学指出,投资者情绪是除股票内在价值外的又一大影响资产价格的因素。本文结合前人文献,认为我国股市多次的异常波动与投资者情绪的变动存在一定的联系,因此对于投资者情绪的研究可以将它和股市的动荡进行深层次的分析,证明二者之间所具备的相关性,为后续对二者间影响机制的研究提供一定参考价值。本文首先通过对国内外相关文献及理论的分析梳理,学习前人的研究方式,对我国股市中投资者情绪的特征进行分析,其中选取了中信证券两融违规事件作投资者情绪市场反应的案例分析,随后以我国特殊的投资者情绪特征进行投资者情绪代理指标的构建,得出情绪代理指数SSM,最后以SSM指标与上证综指进行相关性分析及模型检验。在实证分析中本文选取2010.10—2018.10的市场数据进行分析。从市场运行来看,这段时间既有牛熊市,也有震荡反弹,因此可以建立出能完整全面的、能反映我国国情的代理指标。实证得出结论:构建的情绪代理指标与上证综指显著相关。在考虑了宏观经济因素的影响后,发现该指标对于股市波动的影响最大,因此所构建的指数具备一定的实用价值,可对我国股市提出有效的改进建议。
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