自2012年开始,我国经济进入新常态,经济增速放缓,CPI持续低位运行,结构性矛盾不断凸显。与此同时,我国数量型货币政策效果降低,央行不断推进货币政策从以数量型调控为主转向以价格型调控为主。自1996年开始,我国持续推进利率市场化改革,疏通货币政策传导渠道,完善了价格型货币政策调控的基础。国债利率期限结构反映了无违约风险债券在不同到期时点的收益率关系,可以有效衡量金融市场不同期限的利率水平。在现代金融体系中,利率期限结构可以为央行制定与实施货币政策提供前瞻性信息,其形态变化也反映了货币政策对各期限利率的影响,是货币政策和实体经济之间的传导中介。因此,研究货币政策对国债利率期限结构的影响可以检验我国价格型货币政策调控的效果,具有较强的理论价值和现实意义。本文采用理论分析结合实证分析的方法。理论分析部分首先梳理了国内外有关利率期限结构的研究文献,介绍了货币政策影响利率期限结构的方式以及国内外研究。其次,利用描述性统计分析,从定性角度分析近年来我国法定存款准备金率,存贷款基准利率和中期借贷便利利率的变动是否能对国债利率期限结构产生影响。结果表明,法定存款准备金率、存贷款基准利率的变动和提高中期借贷便利利率可以对国债利率期限结构产生显著影响,但是很多影响存在时滞,且对长期利率的影响较小。在实证阶段,本文采用定量分析法。首先,利用Nelson-Siegel模型模拟利率期限结构。基于我国国情,选取中央国债登记结算有限责任公司编制的国债即期收益率作为输入变量,共选取13个期限。在用MATLAB软件进行利率期限拟合后,提取出水平因子(L),斜率因子(S)和曲率因子(C)。接着通过描述性统计分析检验了拟合效果,认为水平因子较好得拟合了长期利率水平的变动,水平因子加斜率因子也较好得拟合了短期利率水平的变动。因此,认为Nelson-Siegel模型可以用于拟合我国利率期限结构,可以构建VAR模型进行下一步分析。在VAR模型分析部分,本文选取银行间回购加权利率(R07)作为货币政策工具代理变量,选取工业增加值(IVA)作为产出指标,选取居民消费价格指数(CPI)作为价格水平指标。对上述三个变量和利率期限结构三因子进行序列平稳性检验。结果表明,C,R07为平稳序列,L,S,IVA,CPI为非平稳序列,非平稳序列生成的一阶差分序列DL,DS,DIVA,DCPI平稳。在保证序列平稳的前提下,首先研究货币政策变量对三因子整体的影响,将三因子DL,DS,C与DIVA,DCPI,R07共同构建VAR模型,进行脉冲响应分析,结果表明货币政策对三因子的影响存在时滞性。为了更好地研究货币政策对国债利率期限结构的影响,对VAR模型施加短期约束,分别将DL,DS,C与DIVA,DCPI,R07构建SVAR模型,进行脉冲响应分析和方差分解。实证结果表明货币政策冲击对我国国债利率的期限结构产生影响,但是对各因子的影响程度不同。水平因子主要受货币政策代理变量和价格水平指标的影响,货币政策代理变量的影响可持续。斜率因子主要受货币政策代理变量的影响,但是存在冲击前期为正,后期为负的现象。其原因可能是我国货币政策利率由市场短端到长端传导不畅。货币政策代理变量是货币市场短期利率,对央行货币政策信息的响应速度快,而对水平因子的分析表明,长期利率水平除了受货币政策影响,也与长期产出水平和通胀预期有关,因此无法完全反映短期利率的变化。曲率因子受各类变量的影响均比较显著,相比其他因子对宏观经济变量更加敏感,但是其受货币政策代理变量的影响表现为先负后正,存在时滞。最后,本文总结了货币政策对国债利率期限结构影响的研究结论,并针对货币政策向国债利率期限结构传导不畅提出三点针对性意见,包括完善国债市场建设,推进货币政策框架转型和深化利率市场化改革。