全球化、科技创新给我国经济带来重大发展机遇,但同时也加剧了市场竞争的激烈程度以及环境不确定性,高速高收益的经济发展背后隐藏着高风险。为加强社会各界对风险的防控意识,2015年中央经济工作会议将“去杠杆”列为供给侧改革的五大任务之一,而强调通过低杠杆率获取债务柔性正是企业财务柔性研究的一大分支。因此,越来越多的企业不断重视财务柔性储备。财务柔性储备是指企业持有适度内部现金流水平和具备剩余举债能力,能够在不确定性环境中,实现低成本融资,降低投资风险。并且,财务柔性储备兼顾了“预防”与“利用”功能效应,在“预防”不确定性冲击的同时能够“利用”不确定性机遇,是企业积极应对内外部环境不确定性的有效手段。因而,从满足中国经济高质量发展需要、改善企业非效率投资状态角度出发,本文基于资源管理理念探究财务柔性对非效率投资的异质性影响,寻找最佳柔性储备值,并充分考虑企业内外部环境差异。进一步,结合财务柔性“预防”与“利用”的功能效应以及“现实”与“潜在”的内在属性,探究储备时限、类型状态异质性,以期为企业财务柔性资源配置提供理论分析与战略选择。本文具体分析了异质性视角下财务柔性对企业非效率投资的影响机理,并从过度投资、投资不足两个维度细化企业非效率投资研究,以2007-2018年沪深A股非金融类上市公司为样本,基于自变量滞后一期的双向固定效应模型与系统广义矩估计模型对财务柔性如何储备能抑制企业非效率投资的问题进行实证研究,并从财务柔性管理视角为改善企业非效率投资提供了相应的对策建议。结果表明:(1)财务柔性与企业非效率投资之间存在“U型”关系,表现为先抑制、后促进的变化趋势。从细化维度来看,财务柔性与过度投资、投资不足之间存在“U型”和“倒U型”关系。进一步可将财务柔性划分4个储备区间,分别对应不同的影响效应。其中,从全样本来看,财务柔性储备量1.500到达抑制非效率投资的最佳值点。(2)财务柔性对非效率投资的作用效应受企业内外部环境异质性影响。在内部产权性质上,与国有企业相比,非国有企业适度财务柔性储备更能有效抑制非效率投资,投资活动对财务柔性的依赖性较大。国有企业过高财务柔性储备更为显著加剧企业非效率投资,财务柔性最佳储备值也相对较低;在外部政策不确定性上,高不确定性环境中,财务柔性价值较高,适度财务柔性储备对企业投资效率积极效用更为显著。而低不确定性环境中,财务柔性价值较低,过高财务柔性储备对企业非效率投资消极效用也更为显著。(3)财务柔性对非效率投资的作用效应受财务柔性储备方式异质性影响。在储备期限上,与单期储备相比,跨期持续储备兼顾财务柔性“预防”和“利用”两大功能属性,更有利于抑制非效率投资,并且伴随储备期限的延长,财务柔性最佳储备值降低;在储备类型上,现金柔性为“现实”柔性,负债柔性为“潜在”柔性,在影响效应上的侧重点不同,但彼此具备协同性和互补性,以综合柔性表现最佳。