二十一世纪以来层出不穷的金融创新引领着全球金融业的发展潮流和趋势,各种金融产品及其衍生投资工具已经遍布金融行业的各个领域,其中证券化工具的广泛应用已成为金融创新的典范。经过近二十年的发展实践,证券化衍生工具在实业以及银行业已经取得突破性的成就,一场新的融资方式革命已在悄然酝酿。同实业和银行业相比,保险业证券化技术的运用相对较迟。随着保险业务规模的逐渐壮大和保险风险的日益加剧,保险公司偿付能力不足的现实限制了其承保能力,人们开始将目光转向发达的证券市场以寻求对再保险的支持。近年来伴随着金融衍生工具的推广应用,包括巨灾债券、巨灾期货、巨灾期权在内的保险证券化产品已经初具规模,并已在实践中展现出其分担巨灾风险、增加资金流动性的强大功能。相比保险证券化的蓬勃发展,寿险证券技术的运用一直没有得到足够重视,直到2004年美国沃顿金融研究中心克明斯(Cummins)教授关于寿险证券化论文《Securitization of Life Insurance Assets and Liability》的发表,才正式揭开了寿险证券化研究的序幕。随着近年来金融理论研究的不断深入以及国际寿险市场的实践探索,寿险证券化这一金融衍生产品不仅形成了新的融资方式,而且还带来风险管理与转移理论的革命,期间经历了2008年金融危机的洗礼和考验,定价模式和风险控制已日益成熟。面对日益频发的地震、海啸以及泥石流等重大自然灾害,寿险证券化已凭借其转移巨灾风险的特点逐渐进入人们的视野,成为保险公司实现风险转移的有效选择。除了能有效地转移风险,寿险证券化还能显著提高资金的流动性。与其他金融理财产品相比,在长期保费积累下的寿险保单由于无法有效地流通和变现,使得价值不菲的保单在保险期限届满前其价值往往被低估,在一定程度上也制约了保单持有人资金使用的需求,降低了资金流通的效率,而寿险证券化的出现有效地解决了这一难题。近年来伴随机构投资者的积极参与,寿险证券化市场在欧美国家迅速壮大,目前已具备相当规模。截止2009年内含价值证券化交易的全球潜在市场估计达到4 000～5 000亿美元,与目前仅发行63亿美元的数据相比,仍然有巨大的增长潜力。在已发行的价值61亿美元的准备金证券化债券中,目前仅有18%的多余准备金被证券化,预计多余准备金在今年将达到725亿美元,2016年将达到800～1 000亿美元。尽管2008年受全球金融危机影响,寿险债券新发行量大幅下滑至10亿美元,但目前寿险债券未到期总额大约占整个保险连接证券的60%。面对寿险证券化在国际保险市场的蓬勃发展,经历了30年改革开放下的我国保险业是否也有开展寿险证券化的能力和必要,本文就结合我国保险业发展现状多角度、全方位地对我国推行寿险证券化的应用前景做探讨研究,从我国推行寿险证券化的必要性和可行性入手分析,试图探索一条我国发展寿险证券化的成功路径,并尝试提出以死亡风险债券作为我国推行寿险证券化的标的,为日后我国推行寿险证券化做理论准备和现实依据。本文旨在通过对寿险证券化的原理、运作机制、定价策略以及风险控制的详细论述,结合我国寿险市场和资本市场的发展现状,提出我国推行寿险证券化的应用思考及对策建议。全文共由五章组成,第一章导论部分在阐述本文的选题背景和意义的基础上,结合国内外寿险证券化的研究现状,提出了本文的研究内容和方向,明确了本文研究寿险证券化在我国应用前景的写作目的；第二章通过对寿险证券化的相关概念、内涵、原理、基本结构、运作模式以及产品类型的系统论述,全方位、多角度地解析了寿险证券化及其本质；第三章针对寿险证券化产品的核心——定价策略和风险控制,进行细致的数理推理与演绎,本章是全文的数理支撑,也完善了全文构建的寿险证券化体系；第四章立足于我国保险市场和资本市场的发展现状,对我国推行寿险证券化的必要性和可行性做了全面深入的探讨,并尝试性地提出我国已初步具备推行寿险证券化条件的结论;第五章结合前文从路径选择、完善体制、加强监管、人才储备等角度提出了我国推行寿险证券化的对策建议,并借鉴国际经验,提出以死亡风险尤其是死亡率风险债券作为我国推行寿险证券化的标的,为寿险证券化在我国的应用做理论基础和实践准备。本文试图创新之处在于：(1)选题的现实性。近年来日益频繁的自然灾害导致巨灾风险和极端死亡率风险有加速增加的趋势,而引入寿险证券化可以缓解我国保险公司偿付能力不足的现实,具有现实意义。(2)提出寿险证券化在我国的应用标的。在得出我国已初步具备推行寿险证券化条件的基础上,结合我国保险市场和资本市场的发展现状,借鉴国际成功经验,提出以死亡风险尤其是死亡率风险债券作为我国推行寿险证券化的标的,为寿险证券化在我国的应用做理论基础和实践准备。