论文部分内容阅读
QFII制度的意图在于通过一个国家或地区资本市场与国际资本市场的有限制流动，解决在资本项目管制条件下向外资开放本土证券市场的问题。这意味着新兴市场实施QFII政策后，资本传导机制来源于国际资本在全球市场的移动以及当局的资本管制两个方面。本文通过总结归纳已经实施QFII制度多年的韩国、印度、尤其是我国台湾地区实施QFII的过程、经验与特点，分析我国以“积极的渐进模式”为特征的QFII政策下境外合资格投资者的投资特点，并预期QFII将给我国证券市场带来的效应——QFII的推出，从短期来讲对国内证券市场影响较为有限；而长期来看，QFII会对市场的健康发展起到积极作用:资金长期持续净流入状态，长期投资行为将引导市场健康发展；引入成熟市场的投资理念和方法；会计信息作用深化引致的股价结构调整效应;；加入MSCI指数的国际化效应，资本市场开放进程将加速；证券市场受国际经济参数的影响变大，与国际资本市场联动增强；不同市场套利空间缩小；对证券、银行等相关金融服务业的带动效应。本文认为， QFII近期将会较关注下类上市公司：（1）未在境外上市（H股、红筹或B股）、且具有较强竞争优势的行业或公司；（2）信息披露比较充分且核心竞争力较强的上市公司；由于我国目前资本市场开放程度较低，特别是外汇管制仍然比较严格，所以本文认为近期内外资投资A股市场将以试探性为主；QFII将会是境内证券市场逐步放开的开始，虽然目前我国QFII在资格认定和资金运用等条款还相当严格，但是我们认为随着QFII运行逐渐成熟，未来相关条款还会更加宽松，同时市场也会进一步开放。在此基础上，对境内上市公司应对QFII给资本市场带来的环境变化提出一些应对建议，包括信息披露、价值管理、融资创新、主业回归等方面。