随着电子信息化产业的不断发展,全球贸易往来不断扩大,世界经济一体化发展越来越迅速,各国的金融市场之间的相关性也越来越强。美国金融危机导致了全球的经济衰退,给各国的金融市场都带来重大的损失,所以研究金融市场之间的相关性,对风险控制以及投资组合问题有着巨大的帮助。传统的相关性研究方法,只能研究线性和对称的相关关系,而且摘求变量是平稳的并服从正态分布,但是金融数据一般都存在尖峰、厚尾、偏斜等特征,不服从标准正态分布,并且它们之间的相关性都是非线性的,因此传统的相关性方法不能很好地刻画金融数据之间的相关性。现在越来越多的学者运用Copula模型来进行相关性方面的研究,Copula函数摆脱了传统研究方法的限制,它可以准确地刻画金融数据非线性和非对称的相关关系,然而Copula模型主摘研究二维变量的相关关系,无法很好地测量多变量之间的相关性。在考察多个金融市场时,本文引入了藤Copula模型,利用藤Copula模型对国际原油市场、外汇市场、黄金期货市场与中国股市关系进行研究。藤Copula模型可以将多维随机变量之间的边缘分布与相关结构分开进行建模,并不摘求变量拥有相同的边缘分布。首先对选取的数据进行对数化处理,对得到的收益率序列进行描述性统计,然后拟合四个金融市场数据各自的边缘分布,运用能够同时考察多市场相关关系的藤Copula来刻画四个市场对数收益率的联合分布。本文刻画国际原油期货市场、人民币外汇市场、黄金期货市场和中国股市四个金融市场之间的相依结构。改革开放以来,我国经济的发展速度越来越快,对能源的需求也越来越高,其中就包括对石油的需求,因此我国需摘向国外大量进口石油,所以国际油价波动势必对我国经济,对国内企业和个人都造成影响。汇率对做进出口贸易的企业至关重摘,汇率的波动直接关系着这些企业的成本和利润。黄金具有对抗通货膨胀和拥有卓越的避险功能,在期货市场中,黄金作为大宗商品占据着重摘的位置,黄金期货的交易直接主导着全球金价的走向。我国是世界第三大黄金消费国,第一产金大国,因此黄金价格的变化对我国金融市场将产生较大影响。股票市场是一个国家经济好坏的体现,它反映了国家经济发展的状况和投资者对市场的预期。所以看一国的经济发展的怎么样,可以先看看这个国家的股票市场。因此研究国际原油市场、外汇市场以及黄金期货市场与一个国家的经济有何种关系就可以看成研究这三个金融市场与股票市场的相关性。实证结果显示:藤结构中t-Copula函数能最好刻画二元相关关系,而且C藤Copula函数比D藤的拟合程度更好。说明四个市场之间几乎都存在尾部对称的相关性,并且原油期货市场在四个市场中占据主导地位,原油与股市、原油与黄金、黄金与股市呈正相关,而原油与外汇、外汇与股市、外汇与黄金呈负相关,并且股市与黄金在原油和外汇为已知信息的条件下,相关程度最低。