定向增发,为筹融资市场上开展股权再融资的一类手段。中国的定向增发市场开始较迟,直到2006年政府层面发布《上市公司证券发行管理办法》与其相关的条款,才对其制定了详细的要求。虽然定向增发诞生不过十余年,但却在中国筹融资市场获得了飞速扩张,现已变成许多上市公司开展再融资的重要途径。定向增发之所以受到如此热捧,成因在于其对比配股、公开增发等再融资手段具有发行门槛低、发行费用少及可操控性强等多方面的优势。然而,定向增发在给我国上市公司再融资带来便利的同时,其存在的问题也日益凸显。国内外学者的诸多实证分析表明,许多有大股东参与的上市公司的定向增发过程中,存在着利用该事件向关联方进行利益输送的行为,这使企业利益受到了严重损失,并侵害了中小股东的权益。关于定向增发的研究,最早出现于上世纪八十年代的美国,研究重点在定向增发认购对象与折价,对企业经营的影响等方面;而我国该领域探究开展较迟,在上世纪九十年代后期才逐渐出现,而且主要是结合国外学者以前的研究进行。综合来看,目前学术界虽然已经对定向增发进行大量研究,但对其中存在的利益输送现象的研究尚不充分,值得进行更加深入的研究。本文对DW集团定向增发的过程和定向增发前后股权结构的变化进行了介绍;针对其利益输送的动因、采取的手段及利益输送造成的问题进行了分析;最后,根据DW集团定向增发中的问题及其中的利益输送现象,提出对策和建议,以此来遏制此类利益输送的再次发生。通过本文的研究,总结出上市公司大股东可能利用定向增发来进行利益输送的主要表现,对相关领域的学术研究有一定的启示作用与借鉴意义,并引起资本市场上广大的中小投资者的关注,使其尽早发现并制定对策,来遏制大股东利用定向增发进行利益输送的行为。